Sijoitusstrategiani tuotto verrattuna STOXX Europe 600 Gross Indeksiin ja OMXH25-indeksiin

Uuden vuoden ilotulitteet on paukuteltu, tinoista katsottu alkavan vuoden kurssiraketit ja muutoinkin sijoittajien katseet ovat siirtyneet jo vuoden 2014 puolelle. Sitä ennen on kuitenkin syytä ottaa vielä lyhyt revanssi menneestä vuodesta.

Vuodesta muodostui kokonaisuutena loppujen lopuksi erinomainen. Salkkuni toteutunut tuotto asettui kulujen jälkeen (mm. kaupankäyntikulut, leimaverot, välittäjän maksulliset palvelut jne. vähennettynä) lukemaan +38,49%! Tähän voi olla oikein tyytyväinen. Edellisen vuoden +47%:n tuotolla päihitin 99,7% kaikista Morningstarin listaamista rahastoista. Päättyneen vuoden tuotoilla sijoitukseni laski aavistuksen ja taakse jäi tällä kertaa "vain" 98,5% rahastoista. Luulisi tässä olevan silti tehokkaiden markkinoiden uskontokuntaan kuuluville vaikea pala nieltäväksi. Vuosittainen usean keskihajonnan poikkeama muiden suorituksesta kun pitäisi olla äärimmäisen harvinaista.

Edelliseen vuoteen verrattuna salkun kehitystä leimasi suhteellisen korkea volatiliteetti. Yksi syy tähän oli muutamat poiminnat, jotka tein Hong Kongin pörssistä. Näille lapuille oli tyypillistä liikkua voimakkaasti. Välillä sain katsella -15% ja +15% muutoksia päivässä ilman yhtiöitä koskevaa uutisointia. Olen useasti toitottanut monien muiden arvosijoittajien tapaan etten pidä volatiliteettia riskin mittarina. Osakkeiden heilunta tarjoaa enemmänkin otollisia tilanteita hankkia sijoituksia alennuksesta tai irtaantua tavanomaista korkeammalla arvostustasolla. Tästä huolimatta riskikorjattu tuotto oli Euroopan markkinoita parempi (mm. S&P Europe 350). Yhdysvalloissa mennyt vuosi oli harvinaisen hyvä ja siellä jäin aavistuksen markkinoiden riskikorjatusta tuotosta (mm. S&P 500-indeksin Sortino luku 3,23 vs. sijoitusteni 2,97 - vertailun vuoksi S&P Europe 350:n Sortino 1,64) vaikka kokonaistuotto muodostuikin paremmaksi (S&P 500-indeksi tuotti 31,8%).

Kun salkun tuotto on lähes neljäkymmentä prosenttia voisi helposti kuvitella sijoitusvuotena kaiken menneen putkeen. Totuus on kuitenkin kaikkea muuta. Vuoden aikana salkun sisällä tuli otettua useaan otteeseen "turpaan" reilulla kädellä. Kuten yläosassa olevasta kuvaajasta näkee käynnistyi vuosi erinomaisesti. Tein ensimmäisen kvartaalin aikana todella rajusti ylituottoa. Toinen ja kolmas kvartaali menivätkin sitten täysin penkin alle ja lyhyen aikaa pärjäsin jopa vertailuindeksejä heikommin (hui!). Näiden kvartaalien aikana tein tuntuvia tappioita. Vuoden viimeisellä kvartaalilla tuotto lopulta oikeni. Kvartaaleittain tarkasteltuna Q2 ja Q3 menivät siis penkin alle. Q1 ja Q4 olivat puolestaan vahvoja.

Käyttämäni sijoitusstrategia ei toimi 100% ajasta. Hyviin tuloksiin riittää, että strategia toimii suurimman osan ajasta. Nyt alituoton jakso oli puolen vuoden mittainen, mutta ei ole mitenkään harvinaista että tällä strategialla alituoton jakso voi olla jopa kaksi tai kolme vuotta. Alituoton ajanjaksot ovat yksi toimivan sijoitusstrategian tunnusmerkeistä. Jos jokin toimisi takuuvarmasti aina pakkautuisivat sijoittajat siihen sankoin joukoin. Sen seurauksena se lakkaisi toimimasta. Siksi pitkällä aikavälillä elinkelpoiseen strategiaan kuuluu aina myös heikon tuoton kausia. Strategian tuottaessa huonosti sitä karsastetaan ja sijoittajilla on taipumusta hakeutua muihin lyhyellä aikavälillä hyvin tuottaneisiin menetelmiin. Tämän vuoksi yksi tärkeimmistä menestyvän sijoittajan luonteenpiirteistä onkin systemaattisuus. Juuri näiden syiden vuoksi esimerkiksi arvosijoittaminen, small-cap yhtiöt ja jopa momentum sijoittaminen ovat toimineet vuosikymmenien ajan. Ei sen vuoksi etteivätkö kyseiset anomaliat olisi hyvin tiedossa, vaan juuri siksi etteivät ne toimi aina.

Käyttämistäni vertailuindekseistä kotimaan OMX Helsinki 25 tuotti vuoden aikana myös mehevästi: +28,29% (ennen osinkoja). STOXX Europe 600 Gross Index (sisältää osingot bruttomääräisesti) tuotti puolestaan +21,50% mikä on myös hyvin. Molemmissa on kyllä varsin karmea ero omaan +38,49%:n tuottoon. Vuoden lopussa salkku oli hajautettuna 21 eri yhtiön osakkeeseen.

Vuodesta 2014 tulee minulle henkilökohtaisesti kasvun vuosi. Kaksi itselleni hyvin tärkeää projektia, joita molempia olen työstänyt useita vuosia saa päivänvalon. Neljä vuotta työstämämme Erilainen ote omaan talouteen - Vapaus, onni ja hyvä elämä kirja julkaistaan huhtikuussa. Palautimme kirjan käsikirjoituksen kustantajalle joulukuussa ja olemme nyt kustannustoimitusvaiheessa. Kirja on jo ennakkotilattavissa Talentumin verkkokaupasta ja tunnuksella BKT1340A sen voi hankkia alennettuun 38 euron hintaan 30.4. asti.

Toinen on käyttämäni sijoitusstrategian saattaminen rahastomuotoiseksi, kuten aiemmin kerroin. Tulevan rahaston ristiäiset on pidetty ja rahastoni nimeksi tulee HCP Quant. Helsinki Capital Partnersin sivuilta löytyy nyt ensimmäisiä tietoja tästä tulevasta rahastosta. HCP Quant rahasto aloittaa toiminnan 30.6. ja rahasto avautuu sijoituksille kesäkuun ensimmäinen päivä. HCP Quantin sivuilta löytyy käyttämäni strategian tuottohistoria, kuukausituotot, allokaatio ja niin edelleen. Ernst & Young on myös verifioinut nämä tuotot eikä ole löytänyt niistä huomautettavaa. E&Y:n lausunto on myös ladattavissa samoilta sivuilta.

Kirjoitin myös laskurin rahaston verotehokkuuden arviointia varten. Verolaskurin avulla on mahdollista haarukoida sijoitusstrategiani tuottoa nettomääräisesti rahastomuotoisena siihen, että sijoittaja pystyisi itse toteuttamaan samaa strategiaa (mutta maksamaan tuotosta verot vuosittain). Laskuri ottaa huomioon maksettavat palkkiot.

Lisää nimesi ja sähköpostiosoitteesi HCP Quantin sivulla olevaan lomakkeeseen, jos olet kiinnostunut tulevasta rahastostani, niin lähetämme sinulle rahastoon liittyvät materiaalit niiden valmistuttua. Kuten aiemmin kerroin tulen siirtämään oman sijoitusomaisuuteni HCP Quant rahastoon. Mielestäni salkunhoitajan tulee istua samassa veneessä muiden sijoittajien kanssa.

Itse asiassa HCP Quant rahaston "sisäänajo" alkaa jo nyt vuoden ensimmäisellä kvartaalilla. HCP Black rahasto tulee sijoittamaan varoistaan noin kymmenen prosenttia Quant rahastoon. Ensimmäisen kvartaalin aikana tulen ostamaan Quant rahaston strategian mukaisia osakkeita jo Black rahastoon. Vastapainona tälle Blackiin tullaan hankkimaan lisää luonnonmullistusvakuutusta. Black rahaston ideologia on aito aktiivinen hajauttaminen mikä tarkoittaa sellaisista sijoituksista koostuvaa portfoliota, jotka korreloivat keskenään mahdollisimman vähän. Taloussuhdanteet tunnetusti heiluttavat osakemarkkinoita. Se miten maailmalla tapahtuu esimerkiksi tsunameja, kuivuutta ja tornadoja ei ole tekemistä taloussuhdanteiden kanssa. "Sisäänajolla" varmistamme, että tehdyt järjestelyt mm. välittäjän ja säilytysyhteisön kanssa toimivat kuten pitääkin.

Kirjan julkaisu ja rahaston lanseeraaminen pitävät minut ainakin vuoden alkupuoliskon positiivisessa mielessä kiireisenä. Molemmat ovat sellaisia asioita joiden eteen olen nähnyt paljon vaivaa, joten on äärimmäisen mielenkiintoista nähdä mitä kaikkea vuosi 2014 tuo tullessaan.

Tuottoisaa ja parempaa vuotta 2014!

Yhteenveto (tuotot indeksoituna)

Kvartaalin tuotto: +17.16 %

Tuotto vuoden alusta: +38.49 %

Vuosi 2012 on paketissa. Ja millainen sijoitusvuosi siitä tulikaan! Salkkuni tuotto tuntuu korreloivan voimakkaasti blogikirjoitustahdin kanssa. Kirjoitin blogiin vuoden aikana vähemmän kuin koskaan ja tuloksena oli selvästi odotukset ylittänyt toteutunut tuotto. Keskittyminen tekemiseen asioista hölöttämisen sijaan näyttää selvästi kannattavan. Noh, kenties tästä korrelaatiosta ei kuitenkaan voi johtaa kausaalisuhdetta ;)

Kirjoitin vuosi sitten seuraavasti:

Maailma näytti synkältä vuonna 2008, kuten se näyttää myös nyt. Ellei jopa synkemmältä. Hyvin harva uskalsi 2008 povata rajua kurssinousua seuraavalle vuodelle. Vastaavia ennustuksia on nytkin vaikea löytää. Voisiko vuodesta 2012 tulla samankaltainen yllätysvuosi?

Arvaukseni osui poikkeuksellisesti varsin hyvin kohdalleen. Eri osakeindeksit ympäri maailman tuottivat keskimääräistä paremmin. Käyttämistäni vertailuindekseistä osingot bruttomääräisesti sisältävä STOXX Europe 600 GI nousi +18,97% ja kotimaan OMXH25 hintaindeksi +13,80%. Kaikista maailmanlopun tuomiopasuunoista huolimatta sijoittajan kannatti olla osakkeissa. Kieltämättä heiluntaa markkinoilla on riittänyt, mutta sen vastapainoksi tuottoakin on tullut kuten pitää.

Entä oma salkkuni? Käyttämäni sijoitusstrategia tuotti vuonna 2012 kulujen jälkeen huimat +47,09%!

(Salkun toteutunut tuotto vuonna 2012 vs. vertailuindeksit)

Ylläolevasta graafista selviää sijoitussalkkuni päiväkohtainen kehitys verrattuna käyttämiini vertailuindekseihin. Salkun tuottoa mittaan käyttäen TWR:ää (Time-Weighted Return) jolloin pääoman lisäykset tai vähennykset eivät vääristä tuotonlaskentaa ja tekee siitä samalla vertailukelpoisen indeksien ja rahastojen kanssa.

Miten strategani pärjäsi ammattimaisiin salkunhoitajiin verrattuna? Rahastoihin erikoistuneen Morningstarin sivuilta löytyy 10.146 eri rahastoa tuottoineen. Jos salkkuni olisi rahasto se olisi sijoittunut sijalle 29. Salkkuni löi siis yli 99,7% kaikista rahastoista mikä on uskomattoman kova suoritus.

Kenties mielenkiintoisempaa on kuitenkin katsoa, että minkälaiset rahastot pärjäsivät sitäkin paremmin. Järjestäin kaikki rahastot, jotka löivät oman salkkuni olivat Turkkiin sijoittavia rahastoja. Eikä ihme. Sijoitusvuosi oli Turkissa erittäin hyvä. Osakkeet nousivat nimittäin keskimäärin +53,3%. Omaan salkkuuni ei turkkilaisia osakkeita eksynyt, sillä minulla ei ole pääsyä Istanbulin pörssiin. Ikävä kyllä.

Salkkuani paremmin pärjänneisiin osuu turkkilaisrahastojen lisäksi Petri Deryngin luotsaama PYN Elite erikoissijoitusrahasto. Minun tarvitsee tehdä tunnustus. Arvostan Petriä ja hänen sijoitusfilosofiaansa. Petrin luotsaamat rahastot on keskitettyjä, hänellä on selvä fokus arvon etsintään ja lisäksi Petri on valmis tekemään myös vaikeita päätöksiä. Eliten uudelleenkohdistus Thaimaasta Vietnamiin ja Kiinaan halvempien osakkeiden perässä vie varmasti osan alkuperäisistä Eliteen sijoittaneista mukanaan, mutta on minusta selvä osoitus sellaisista toimenpiteistä joita hyvän salkunhoitajan tulee pystyä tekemään.

Mutta takaisin omaan sijoitustoimintaani. Salkkuni tuotti kulujen jälkeen 28,12 prosenttiyksikköä paremmin kuin STOXX Europe 600 GI ja 33,29 prosenttiyksikköä OMXH25:tä paremmin. Kenties salkun tuotto oli tulosta selvästi riskisemmästä strategiasta? Katsotaanpa seuraavaksi salkkua hieman eri työkalujen lävitse ja katsotaan mitä ne kertovat.

Kenneth French pitää kotisivullaan yllä markkinatietoa joiden avulla voi laskea salkun CAPM ja Fama-French kolmifaktorimallin alpha- eli ylituotot. Olen tässä yhteydessä käyttänyt päiväaineistoa USA:n markkinoilta, jossa myös salkullani on ollut merkittävä paino. Joulukuun osalta päiväaineistoa ei ole vielä saatavilla, joten lasku on tehny marraskuun loppuun asti. Mallien käyttöön liittyy omat ongelmansa, kuten se että portfolioni ei ole 100% USA salkku, tuottomittauksessa käytän euroa dollarin sijaan ja ylipäänsä vuosi on liian lyhyt mittari sijoitustoiminnassa, jotta siitä voisi tehdä kummempia johtopäätöksiä. Siitä huolimatta tuloksia on ihan mielenkiintoista katsoa läpi.  Alla on perinteisen CAPM alphan tulos.

(Salkun CAPM alpha päivätuotosta laskettuna ajalta 1.1.-30.11.2012)

CAPM mallilla tarkasteltuna salkun päiväkohtainen alpha on 0,1% eli vuositasolla 25%. Markkinabeta on kuitenkin vain 0,75 mikä tarkoittaa sitä, että ylituotto on tullut huomattavasti markkinoita pienemmällä riskillä.

(Fama-French kolmifaktorimallin tulos ajalta 1.1.-30.11.2012)

Fama-French kolmifaktorimalli auttaa katsomaan salkun ylituottoa sen suhteen miten se altistuu pienyhtiöihin tai arvoyhtiöihin. Päiväkohtainen alpha pysyi lähes samana ja markkinabetassa tapahtui vain pieni nousu 0,78:aan. SMB beta osoittaa pientä altistumista large cap yhtiöiden suuntaan ja HML beta lähes olematonta altistumista kasvuyrityksiin päin arvoyhtiöiden sijaan.

Sekä CAPM:n, että Fama-French kolmifaktorimallin mukaan strategian ylituotto on tullut markkinoita pienemmällä riskillä.

Vuosi 2012 oli samalla myös ensimmäinen sijoitusvuosi jolloin käytin pelkästään Lynxiä välittäjänäni. Lynxihän toimii Interactive Brokersin alustalla, jonka raportointityökalut ovat erinomaiset. Se tarjoaa mm. erilaista riskimetriikkaa ja tuotonlaskentaa. Mm. TWR tuotto on mahdollista saada ulos ja olenkin käyttänyt sitä allaolevassa raportissa.

(Raportin perustiedot. Tuotonlaskennassa käytetty TWR:ää.)

(Välittäjän laskema TWR tuotto, sekä paras ja huonoin tuottopäivä.)

(Salkun päivätuotot vuodelta 2012.)

IB:n laskema TWR tuotto vuodelle oli +46,94% eli lähes tulkoon sama kuin omat laskunikin. Ilokseni voin tästä päätellä, että myös IB:n TWR tuotonlaskenta ottaa huomioon kulut (mm. välityskulut, korkokulut, osinkojen ennakonpidätykset, kuukausimaksulliset palvelut kuten reaalikurssit jne).

(Salkun riskimetriikat vs. S&P500 ja iShares S&P 350 Europe vuodelta 2012.)

Riskimetriikan osalta laitoin S&P 500 indeksin lisäksi iShares S&P 350 Europen. Ikävä kyllä STOXX 600:sta tai OMXH25:sta ei raportointityökalussa ole mahdollista käyttää.

Myös näillä riskimetriikoilla tarkastellen salkun tuotto tuli selvästi vertailuindeksejä pienemmällä riskillä. Salkun toteutunut keskihajonta oli vertailuindeksejä korkeampi, mutta mielestäni keskihajonta on ylipäänsä huono mittari. Tämä siksi, että keskihajonta rankaisee myös ylöspäin kohdistuneesta volatiliteetista joka on juuri sellaista volatiliteettia jota sijoittaja sijoituksilleensa haluaa. Siksi itse suosinkin Sharpen sijaan Sortino ja Calmar lukuja, jotka rankaisevat alaspäin suuntautuneesta volatiliteetista. Ne kuvaavat mielestäni riskiä paremmin, jos tällaisia luvuilla haluaa ylipäänsä riskiä mitata. Tosin Sharpellakin mitattuna tulos on erittäin hyvä.

(Bloomberg terminaalin laskemat salkun tunnusluvut 31.12.2012)

Fama-Frenchin kolmifaktorimalli oli sitä mieltä, että salkkuni altistuu enemmän kasvuosakkeiden ja isojen yhtiöiden suuntaan. Mallit eivät mielestäni kerro aina asioita hyvin. Vuonna 2012 salkun toteutunut osinkotuotto oli 4,67%, mikä viittaa selvästi arvosijoittamisen suuntaan. Bloombergin terminaali laskee salkkuni tunnusluvuiksi vuoteen 2013 lähdettäessä mm. seuraavat arvot: P/E 8 ja P/B 1,4. Ne on arvosijoittajalle kuuluvat tunnusluvut.

Onnea ja menestystä kaikille sijoittajille vuoteen 2013!

Yhteenveto (tuotot indeksoituna)
Kvartaalin tuotto: +12,68%
Tuotto vuoden alusta: +47,09%

Päivitys 4.1.2013: Riskimetriikoihin otettu mukaan vuoden viimeinen päivä.

Yksi yleisimmistä kysymyksistä mitä sähköpostiini saan koskee TWR-tuoton (Time-Weighted Rate of Return) laskemista. Saman asian selittäminen kerta toisensa jälkeen alkaa toistaa itseään, joten ajattelin kirjoittaa laskentatavan auki erilliseksi blogiartikkeliksi.

TWR-menetelmässä sijoitussalkun tuotto ilmaistaan aikapainotetusti. Näin salkkuun tehtyjen rahavirtojen vaikutus eliminoituu. Salkkuun lisätyn uuden pääoman tai nostettu rahan määrä saadaan näin poistettua sekoittamasta sijoitusten todellista tuottoa. Rahastoyhtiöt käyttävät tätä samaa menetelmää laskeakseen rahastojensa tuoton. Näin samaa menetelmää käyttäen saat TWR-tuotolla lasketusta salkustasi suoraan vertailukelpoisen eri rahastojen ja indeksien tuoton kanssa.

(TWR kaava, lähde: Wikipedia)

Ohessa on TWR-tuoton laskemiseen tarvittava matemaattinen kaava. Se näyttää ensi silmäyksellä pelottavalta. Ei kannata kuitenkaan säikähtää. Konsepti itsessään on loppujen lopuksi varsin yksinkertainen. Käyn vielä esimerkin avulla läpi miten käytännössä lasken omassa sijoitustoiminnassani oman salkkuni TWR-tuoton.

Kun katsot kaavaa tarkemmin huomaat, että siinä toistuu yksi ja sama kertolasku toinen toisensa perään: (M_n - C_n) / M_n-1.

Muuttujiakin on vain kaksi: M ja C. Näistä M tarkoittaa salkun arvoa ja C rahavirtaa.

Suomeksi kirjoitettuna kaava on siten seuraava: (Salkun nykyinen arvo - rahavirta) / Salkun edellinen arvo. Käytännössä tätä kaavaa sitten vain ketjutetaan kertomalla eteenpäin sitä mukaa kun uusia rahavirtoja tulee.

OK, saattaa kuulostaa vielä tässä vaiheessa hieman hankalalta. Käydään seuraavaksi sama asia esimerkin valossa läpi kuinka itse käytännössä lasken TWR-tuoton. Se varmasti selkeyttää asiaa lisää.

Sijoittaja Sallin salkun arvo on 31.7. 15.000 euroa. Salli haluaa alkaa käyttämään tuotonlaskennassaan TWR:ää ja valitsee TWR-indeksoidun tuoton alkupisteeksi 100. Valittu indeksiluku voi olla käytännössä mitä tahansa, mutta 100 on hyvin yleinen käytetty alkupistemäärä. Sallin tilanne näyttää siis tältä:

Seuraavana päivänä 1.8. Sallin salkun arvo nousee 15.500 euroon. Sallin salkun tuotto on (15500 / 15000) = 1,033 eli 3,33%. Sallin uusi indeksoitu tuotto on nyt 1,033 * 100 = 103,33 pistettä.

Pörssin sulkeuduttua Salli siirtää 500 euroa uutta pääomaa salkkuunsa. Nyt 103,33 pistettä vastaakin 15.500 euron sijaan 16.000 euroa. Tilanne näyttää 1.8. jälkeen tältä:

Seuraavana päivänä (2.8.) salkun arvo putoaa 15.000 euroon. Sallin uusi indeksiluku salkulle on (15000 / 16000) * 103,33 = 96,87.

Salkku jatkaa sulamistaan. Seuraavan päivän (3.8.) päätteeksi Sallin salkun arvo on 14.500 euroa. Uusi indeksipistemäärä on siten (14500 / 16000) * 103,33 = 93,64.

Salli nostaa rahaa salkusta 5.000 euroa.

Katsotaanpa jälleen tilannetta:

Nyt 9.500 euroa vastaa indeksilukua 93,64.

Salkku kohoaa 10.000 euroon. Uusi indeksiluku on siten: (10000 / 9500) * 93,64 = 98,57. Huomaa kuinka kertoimena käytetään aina rahavirran muutoksen yhteydessä laskettua indeksilukua ja jakajana silloista salkun arvoa!

Nousu osakemarkkinoilla jatkuu ja salkun arvo kohoaa 11.000 euroon. Varmaan jo tiedätkin miten seuraava indeksiluku TWR tuotolle lasketaan. (11000 / 9500) * 93,64 = 108,43.

Sallin salkun TWR-tuotto on nyt siis +8,42%.

Salli lisää uutta pääomaa salkkuun 2.700 euroa. Tilanne on nyt seuraavanlainen:

Jos Sallin salkku laskee nyt vaikka 12.500 euroon on uusi indeksiluku (12500 / 13700) * 108,43 = 98,93.

Kuten huomaat on TWR-tuoton laskeminen loppujen lopuksi varsin yksinkertaista. Laskutoimituksessa käytetään aina jakajana ja kertoimena lukuja, jotka on saatu viimeisimmän rahavirran yhteydessä laskettua.

Esimerkissä käyttämäni Excel taulukon voit ladata tästä linkistä.

TWR-tuoton laskeminen vaatii, että sijoittaja pitää kirjanpitoa salkkunsa rahavirroista. Palkaksi tästä vaivannäöstä saa rahastojen ja indeksien kanssa vertailukelpoisen tuoton, johon verrata omaa sijoitustoimintaa.

Lopuksi erityiskiitokset Pietrolle, joka usutti minut alunperin käyttämään TWR-laskentaa ja antoi käyttämänsä kaavan käyttöön.

Hyvää sijoitusmenestystä kaikille!

(Salkun kehitys verrattuna markkinatuottoihin vuonna 2011)

Vuosi 2011 on viimein päätöksessään ja sen myötä on myös aika laittaa oma sijoitusvuoteni pakettiin. Kirjoitan tätä tekstiä tukkoisena ja käheänä sitkeän flunssan kourissa. Kurkussa rohisee ja nenästä valuu aivolimaa. Fyysinen olotila vastaa suhteellisen hyvin myös sitä miten mennyt sijoitusvuosi vierähti. Kovin suuria hurraa huutoja se ei todellakaan aiheuta. Sijoitusvuodessa 2011 onkin oikeastaan vain yksi hyvä puoli. Se, että se viimein päättyy ;)

Kuten ylläolevasta vertailukäyrästä näkee jäin vuoden aikana käyttämälleni vertailuindeksille selvästi. Kirittäjänä olen käyttänyt STOXX Europe 600 Gross Indeksiä, joka pitää sisällään 600 suurimman Eurooppalaisen yhtiön osakkeita, sekä niiden jakamat osingot bruttomääräisenä. Kyseisessä indeksissä ei ole sisällä mitään kuluja tai veroja.

Omien sijoitusteni kehityksen olen laskenut käyttäen TWR:ää (Time-Weighted-Return), joka huomioi salkkuun lisätyt ja vähennetyt pääomat. Lisäksi oman salkkuni indeksoitu tuotto on nettomääräinen eli olen vähentänyt tuotosta kaupankäyntikulut, leimaverot, osinkoverot ja niin edelleen. Salkun pohjavaluutta on euro, jossa myös kehitystä mittaan.

Joulukuun aikana oma salkkuni kehittyi varsin hyvin. Nousua kertyi +3,29%, kun STOXX Europe 600 GI nousi ainoastaan +1,94% ja kotimaan OMXH25 suunnisti puolestaan päinvastaiseen suuntaan sukeltaen -2,78%. Koko vuotta ajatellen tulos on kuitenkin selvä, joten en jauha tässä yhteydessä yksittäisestä kuukaudesta sen enempää (lillukanvarsia).

Vuoden 2011 lopputulos on se, että omat sijoitukseni laskivat -20,06%. Jäin siis selvästi STOXX Europe 600 GI indeksille, joka laski vuoden aikana loppujen lopuksi vain -8,05%. Tämä on oikeastaan yllättävän vähän, kun ajattelee minkälaiset tuomiopäivän pasuunat ovat vuoden aikana talousmediassa soineet. OMX Helsinki 25 indeksi laski vuoden aikana -26,11%, joten päihitin kyllä sen vaikka tähän indeksiin kuulumattomat osingot huomioitaisiin. Se on kuitenkin laiha lohtu, sillä pääasiallinen vertailuindeksini on STOXX Europe 600 GI.

Laskin myös nopeasti millainen sijoitusvuosi olisi ollut, jos en olisi tehnyt strategiavaihdosta vaan olisin jatkanut samoilla ETF:llä kuin viime vuonna. Vanha ETF strategia olisi tuottanut -19,81%, joten käytännössä ero on olematon.

(Sijoitusteni vuosituotot vuodesta 2008)

Vaikka sijoitusvuosi oli kehno, niin ei se kuitenkaan päihittänyt vuonna 2008 saamaani vielä huonompaa -33,73%:n tuottoa. Seuraava vuosi olikin varsin iloista rallattelua ja toi huiman yli 40%:n tuoton! Maailma näytti synkältä vuonna 2008, kuten se näyttää myös nyt. Ellei jopa synkemmältä. Hyvin harva uskalsi 2008 povata rajua kurssinousua seuraavalle vuodelle. Vastaavia ennustuksia on nytkin vaikea löytää. Voisiko vuodesta 2012 tulla samankaltainen yllätysvuosi? Tätä on tietysti mahdotonta etukäteen sanoa, mutta vuosi 2009 näyttää hyvin kuinka yllätyksellistä sijoittaminen on. Eurokriisin ratkeaminen tavalla tai toisella voi kääntää osakkeet hurjaan nousupyrähdykseen. Toisaalta tilanteen jatkuva eskaloituminen voi pitää kehityksen myös huonona vuosikausia. Kävin miten kävi, niin ensi vuosi tuo mukanaan varmasti monia yllätyksiä, jotka tulevat vaikuttamaan markkinoiden kehitykseen.

Tekemäni strategiamuutos vaikutti selvästi sijoitusteni osinkotuottoon. Vuonna 2008 osinkotuotto oli 0,7%, 2009 1,5% ja 2010 1,4%. Tänä vuonna toteutunut osinkotuotto nousi 4,2%:iin. Osinkotuotossa näkee välittömästi siirtymisen kasvumarkkinoiden ETF:ien painottamisesta arvo-osakkeiden suuntaan.

Käyttämäni välittäjät (pääasiassa Lynx) saivat myös osansa. Vuoden aikana kaupankäyntikuluihin upposi kokonaisuudessaan 820,01€.

Myös omassa elämässä tapahtui vuonna 2011 isoja asioita. Yksi suurimmista päätöksistäni moniin vuosiin oli kun irtisanouduin Nokian palveluksesta heti alkuvuonna. Tämän jälkeen lomailin noin kuukauden, kun sitten päätin tarttua uuteen haasteeseen ja lähdin mukaan start-up kasvuyritykseen osakkaaksi ja teknologiajohtajaksi. Olin viimein saavuttanut sellaisen taloudellisen pisteen, että kykenin ottamaan suurempia taloudellisia riskejä ilman pelkoa siitä, että ne voisivat suistaa oman talouden epätasapainoon. Ilman riittävän suuria taloudellisia puskureita tällaisten päätösten tekeminen olisi vaikeaa tai jopa mahdotonta. Kuten monet tietävät on onnistunut yritystoiminta yksi nopeimpia tapoja kasvattaa varallisuutta. Kun minulle nyt aukeni tällaiseen sopiva tilaisuus päätin tarttua siihen. Näillä näkymin näyttää myös siltä, että ensi vuonna lähden osakkaaksi myös yhteen toiseen start-up yhtiöön. Start-up kasvuyhtiöiden portfolio lähtee näemmä kasvamaan kuin itsestään. Nämä listaamattomat yhtiöt eivät luonnollisesti ole mukana salkussa, jonka tuotosta kerroin aiemmin.

Jouduin tänä vuonna myös verottajan kynsiin. Ilmeisesti jokavuotinen paksujen veroehdotuskorjausten lähettäminen aiheutti jonkinlaisen reaktion. Olen aina ollut tarkka verotuksesta ja kaikista vähennyksistä joita tiedän voivani käyttää. Tämän johdosta korjaukseni veroehdotuksiin ovat liitteineen varsin paksuja. Verottaja halusi mm. tietää miksi ilmoittamani osinkojen määrä oli pienempi kuin heidän saamansa tieto omista järjestelmistään. Tämä johtui luonnollisesti valuuttakursseista, joista olin valinnut itselleni edullisemman vaihtoehdon (päivän kurssi). Parin kirjeen ja puhelinkeskustelun jälkeen kaikki meni kuten pitikin ja sain tehtyä jopa vielä samassa yhteydessä pieniä viilauksia verokertymään alaspäin. Lopputuloksena sain painettua verotusta vielä pienemmäksi kuin alkuperäinen korjaukseni oli. Mistä tulikin mieleeni, että pitääkin muistaa vaatia seuraavaan veroehdotukseen tulontasausta.

Uusi vuosi on uudenvuodenlupausten aikaa. Minulle se on otollinen hetki aina miettiä mitkä asiat ovat minulle tärkeitä. Uusi vuosi on hyvä ajankohta priorisoida asioita elämässä. Antaa enemmän aikaa niille, jotka ovat itselle tärkeitä ja luovuttaa aikaa käyttöön vähemmän tärkeistä. Vuonna 2012 aion jatkaa vuonna 2011 ottamaani linjaa ja käyttää yhä enemmän aikaa tekemiseen niistä kirjoittamisen tai puhumisen sijaan. Fakta kun vain on se, että mitään ei tapahdu itsestään. Vaurastumisesta ja säästämisestäkin voi lukea, puhua tai kirjoittaa vaikka kuinka paljon, mutta millään sillä ei ole merkitystä ellei niitä asioita kykene myös oikeasti toteuttamaan. Monet esimerkiksi ahmivat tietoa sijoittamisesta aina vain lisää sen sijaan, että he tekisivät sen ensimmäisen sijoituksen. Vasta silloin lähtee iso kivi liikkeelle. Elämä on yhtä oppimista ja oppimiseen kuuluu osana myös virheiden tekeminen. Virheitä ei synny ellei tee mitään. Toisaalta silloin ei voi myöskään saavuttaa mitään.

Yksi asia mistä vapautan itselleni lisää aikaa on tämän blogin kirjoittaminen. Ensi vuonna tiputan sijoitusten seuraamisen blogissa kuukausittaisesta kvartaalitasolle eli kirjoitan kolmen kuukauden välein. Siinä välissä kirjoitan tekstejä satunnaisen epäsatunnaisesti, joten ei kannata ainakaan pidätellä hengitystä niitä odotellessa. Toinen mistä vapautan aikaa on tietokoneen edessä istuminen kotona. Sijoittamiseen itsessään (kirjojen lukeminen, tutkimustyö, verkostoituminen jne) aion kuluttaa saman verran aikaa kuin ennenkin. Sen sijaan enemmän aikaani tulevat saamaan mm. kasvava poikani ja muu perhe, yrittäminen ja elämästä nauttiminen.

Jollet vielä ole aloittanut säästämään ja sijoittamaan, niin tee siitä itsellesi uudenvuoden lupaus nyt. Et tule katumaan sitä.

Hyvää uutta vuotta 2012!

Näin vuoden vaihduttua uuteen on hyvä muistella mennyttä ajanjaksoa kuten perinteisiin kuuluu ja samalla katsoa mitä tulevaisuus tuo tullessaan. Kokonaisuutena vuosi 2010 oli hyvä ja siitä jäi itselle monta lämmintä muistoa. Olen ohessa palastellut menneen vuoden kolmeen itselleni olennaiseen kokonaisuuteen: sijoitukset, blogi ja oma elämä. Niiden lisäksi katson mitä vuosi 2011 minulle näillä näkymin tuo.

Sijoitukset

(Sijoitussalkku vuoden 2010 lopussa)

Vaikka monet sijoitusammattilaiset arvailivat vuoden 2010 tuovan tupladipin ja kurssien korjaavan alaspäin kovan vuoden 2009 nousun jälkeen, niin toisin kävi. Vuosi 2010 toi kaikesta huolimatta keskimäärin hyvän tuoton osakesijoittajalle. Oma sijoitussalkkuni lihoi vuoden aikana 34.491 eurosta 60.274 euroon eli kokonaista 25.783 euroa.

(Sijoituspääoman määrän kehitys kuukausitasolla joulukuusta 2008 alkaen)

Pääoma kehittyi vuoden aikana varsin stabiilisti. Matkan varrelle sattui vain muutama notkahdus milloin uusi lisätty pääoma ei riittänyt paikkaamaan hetkellistä kurssinotkahdusta. Näistä notkahduksista toipuminen oli ripeää ja seuraavana kuukautena pääoma olikin aina jo tippumista edeltävää kuukautta korkeammalla.

Uutta pääomaa ehdin vuoden aikana lisätä yhteensä 15.515,51 euron edestä. Se tekee keskimäärin 1.292,96 euroa kuukaudessa, mikä on selvästi alkuperäistä 500 euron kuukausitavoitetta enemmän. Melkein kolme kertaa tavoittelemaani paremmin!

(Sijoitusten toteutuneet vuosituotot)

Sijoitukset tuottivat tänä vuonna 20,53%. Tuoton olen laskenut yksinkertaisesti lisäämällä edellisen vuoden saldoon tänä vuonna tekemäni pääoman lisäykset ja jakamalla vuoden lopun pääoman kyseisellä summalla. Tuotonlaskennassa olen huomioinut kaikki kulut (välityskulut, hallinnointipalkkiot jne).

Satelliittisijoitukset toivat salkkuun hakemaani alphaa ja vielä erittäin runsaasti. Satelliittisijoitukset tuottivat kaikkien kulujen jälkeen 24,35%, mikä on selvästi indeksoitua ydintä paremmin. Kun lisäksi vielä huomioi, että keskimääräisen satelliittisijoituksen ikä on noin neljä kuukautta on ylituotto dramaattinen!

Osinkoa tuli tänä vuonna 835,17€ eli noin 1,4% sijoitetusta pääomasta. Koska paino on ollut enimmäkseen kehittyvien maiden ETF:ssä on osinkotuotto ollut kehno. Toisaalta en ole sijoituksillani myöskään hakenut korkeaa osinkotuottoa.

Kaupankäyntikuluja kertyi yhteensä 185,91€. Indeksoidun ytimen osuus tästä on 66,10€ ja satelliittisijoitusten 119,81€. Kaupankäyntikulut ovat siis hyvin kurissa.

(Sijoitussuunnitelmani mukainen ennustettu ja toteutunut pääoman kehitys)

Toteutuneen kehityksen suhteen olen nyt selvästi laatimaani sijoitussuunnitelmaa edellä. Pääoman määrän suhteen liikun nyt vuoden 2014 tavoitteen puolivälin tienoilla. Olen siis suunnitelmasta 3,5 vuotta edellä. Tämä on hyvä asia! Suurempi panostus alkupäässä tuo suurimmat hyödyt myöhemmin, kun korkoa korolle ilmiö alkaa tosissaan jauhamaan tuottoa.

(Best-case skenarion summat)

Ilahduttavaa on, että olen myös edellä laatimaani best-case skenariota, josta kerroin Taloudellisesti riippumaton 5,5 vuodessa? -kirjoituksessa. Se mitä nyt myös tulevaisuudestani tiedän, niin tämä skenario on muuttumassa kaikkein realistisimmaksi vaihtoehdoksi johtuen ensi vuonna tulevasta suhteellisen suuresta "pääomaruiskeesta".

Blogi

(Blogin lukijamäärän kehitys kuukausitasolla vuonna 2010)

Ensimmäistä kertaa paljastan nyt myös hieman tarkempia tietoja blogista. Harhaiset jorinani näyttävät kiinnostavan ainakin satunnaisia sivulle eksyneitä ihmisiä, sillä lukijamäärä on kehittynyt tasaisesti koko blogin olemassaolon ajan. Viime vuonna lukijamäärät jatkoivat kasvua ja tällä hetkellä blogilla on noin 25.000 lukijaa kuukaudessa. Vuoden aikana blogissa oli hieman yli 200.000 kävijää. Blogi sai myös näkyvyyttä ensimmäistä kertaa perinteisessä talousmediassa, kun Talouselämä-lehti teki minusta puolentoista sivun kokoisen haastattelun.

Viisi luetuinta juttua vuoden aikana oli:

Mies blogin takana (7206 lukukertaa)

Tämä on itselleni pienoinen yllätys, että eniten blogin lukijoita kiinnostaa oma taustani. En ole julkisuuden henkilö eikä se ole tavoite, joten tieto on hieman hämmentävä. Toivon, että myös lukijat muistavat saman asian.

Reilu 50.000 euron tili markkinahäiriöllä! (6161 lukukertaa)

Toukokuussa tapahtuneen flash crashin yhteydessä onnistuin ostamaan iShares Russell 3000 ETF:ää 1000 kappaletta kahden dollarin hintaan. Kyseistä ETF:ää noteerattiin tuohon aikaan vajaan 70 dollarin hinnalla. Ilo jäi kuitenkin lyhytaikaiseksi, kun SEC päätti perua kaikki kaupat, jossa hinta erosi yli 60% romahdusta edeltävältä tasolta. 60% raja oli täysin hatusta vedetty eivätkä myöhemmin tehdyt tutkimukset paljastaneet tapahtumalle mitään yksittäistä syytä eikä järjestelmistä vikaa. Tapahtuma johti rapakon toisella puolella circuit breakereiden käyttöönottoon, joilla kaupankäynti nykyisin keskeytetään hetkeksi, kun hinnoissa tapahtuu lyhyen ajan sisällä suuria muutoksia. Tapahtuma oli minulle hyvä muistutus siitä etteivät markkinat ole niin rationaalisia kuin monet haluaisivat uskoa.

Ajankohtainen osakevälittäjien vertailu (6158 lukukertaa)
Nordnetin keväinen ilmoitus välityshintojen roimasta korotuksesta sai minut vertailemaan muita mahdollisia välittäjiä. Sen tuloksena laadin vertailun auttamaan muita piensijoittajia, jotka tuskailivat saman ongelman parissa. Pidin tuolloin itselleni parhaimpana vaihtoehtona E*TRADE:a, mutta päädyin myöhemmin kuitenkin Lynxin ja Nordnetdirekt:n (entinen Aktiedirekt) asiakkaaksi.

Nordnet muuttaa hinnoitteluaan (4824 lukukertaa)
Tyrmistyneenä Nordnetin 125%:n hinnankorotuksesta purin hämmästystäni tähän kirjoitukseen. Se ei kuitenkaan muuttanut asiaa. Hinnat ovat pysyneet samana. Harmi.

Johdatus ETF:iin Osa 1: Perusteet (4716 lukukertaa)
Tämä oli iloinen yllätys! Pidän ETF:iä ja indeksirahastoja parhaimpana sijoitusmuotona yhdeksälle sijoittajalle kymmenestä. Kiinnostus näitä tuotteita kohtaan on yksi syy miksi tämä blogi alunperin syntyi. Mitä suurempi joukko löytää itsensä näiden sijoitusmuotojen pariin sen parempi. Kirjoitus itsessään on vuodelta 2009.

Mietin myös yhdessä vaiheessa koko blogin lopettamista ja pidinkin noin kuukauden mittaisen tauon. "Turnausväsymystä" on ilmennyt myös sen jälkeen, joten aion myös tulevaisuudessa ottaa kirjoittamisen suhteen rauhallisemmin. Sisimmässäni kuitenkin tunnen, että minulla on yhä paljon mistä haluaisin muille kertoa ja kirjoittaa - asioita, joita ei ole liiemmälti muualla käsitelty, eikä varsinkaan selvällä suomen kielellä. En ole vielä antanut kaikkea itsestäni. En lähellekään.

Oma elämä

Muilla elämänalueilla vuosi 2010 oli myös mielenkiintoinen ja tapahtumarikas. Kaikkein suurin muutos itselleni tapahtui luonnollisesti heinäkuussa, kun sain lapsen. Lapsi tuo aina tullessaan elämänmuutoksen ja niin myös tässä tapauksessa. Muutos on vielä kesken ja mahtaneeko tuo koskaan päättyäkään. Jotkut taitavat kutsua sitä elämäksi ;)

Keväällä astelin pitkäaikaisen tyttöystäväni kanssa avioliittoon ja teimme häämatkan Pariisiin. Mihinkään kaukokohteeseen emme halunneet lähteä, sillä raskaus oli tässä vaiheessa jo loppusuoralla. Mikään hätäinen päätös avioliittoon meno ei ollut. Sitä pohjusti yli 10 vuoden mittainen kihlaus. Harkinta-aika oli siis vähintään riittävä.

Lapsi toi mukanaan uusia rahareikiä - jo ennen syntymää. Perheeseen hankittiin toinen auto, jotta vaimo pääsee asioille lapsen kanssa minun ollessa töissä. Asumme haja-asutusalueella, eikä julkisia kulkuvälineitä ole. Lasta varten piti myös hankkia jos jonkinmoista härveliä: lastenvaunut, sitteri, leluja, kirjoja, sairasvakuutus, pinnasänky, kylpyamme, rasvoja, pyyhkeitä, vaatteita ja niin edelleen. Listaa voisi jatkaa vaikka kuinka. Syksyllä vuorostaan innostuimme sisustamaan olohuonetta uusiksi. Kaikista kuluista huolimatta pystyin säästämään sijoituksiin enemmän kuin edellisenä vuonna (15515€ vs. 13151€). Pidän tätä siksi erittäin hyvänä suorituksena!

Kesän aikana perustimme kiinteistön ympärille muutama sata neliötä lisää nurmikkoa. Asia, joka on itselleni muistelun arvoinen.

Aloittamieni rahoituksen opintojen suhteen tuli yksi virstanpylväs saavutettua, kun sain sivuainekokonaisuuden opiskeltua kasaan. Näillä näkymin en opintoja tästä jatka, sillä lapsen tulon myötä käytettävissä oleva aika on yhä niukemmassa. Jo pelkästään sivutoiminen opiskelu normaalin työpäivän päälle ilman ylimääräisiä aikareikiä on kohtuullisen kuluttavaa. Pidän myös kyseenalaisena sitä saisinko opintojen jatkamisesta riittävää lisäarvoa.

Sivuansioissa tapahtui huomattava parannus vuoden loppupuolella, kun sain pienillä muutoksilla yhden kehittämäni internetpalvelun mainostulot selvään nousuun. Uskomatonta kuinka pienillä muutoksilla voi olla niin suuria vaikutuksia. Palvelun tulevaisuus näyttää nyt selvästi paremmalta kuin vielä esimerkiksi vuosi sitten. Myös muiden ansaintalogiikoiden käyttö näyttää palvelun kohdalla paremmalta. En puhu tässä yhteydessä tästä blogista, jonka tulot ovat merkityksettömät.

Saiturin kanssa saimme keväällä Suomen tietokirjailijat ry:n taiteilija-apurahat esikoistietokirjan kirjoittamiseksi. Kirjaprojekti etenee omalla painollaan ja näillä näkymin tästä on uutta kerrottavaa alkuvuodesta. Ihan positiivista sellaista.

Loppuvuonna keskityin blogin ulkopuolella käyttämäni satelliittisijoitusstrategian tuotteistamiseen. Kontaktoin muutamia tahoja ja yhden kanssa pääsimme neuvotteluissa niin pitkälle, että minulle tarjottiin mahdollisuutta tuotteistaa se. Liikkeelle olisi kuitenkin tarvinnut lähteä täysin nollasta ja tehdä paljon työtä markkinoinnin, myynnin jne. suhteen. Koska tuotteesta ei aluksi olisi elättämään pitäisi työ tehdä sivutoimisesti. Teimme muutamia laskelmia kauanko strategian "jaloilleen pääseminen" veisi. Lopuksi tein itselleni hyvin vaikean päätöksen ja kieltäydyin tarjotusta mahdollisuudesta. Olisin saavuttanut yhden unelman, mutta hinta olisi mahdollisesti ollut liian suuri. Iso osa vapaa-ajastani olisi palanut tämän läpiviemiseen useaksi vuodeksi. Laitoin perheen ja vapaa-ajan unelman edelle. Ehkä toteutan tämän vielä myöhemmin. Juuri nyt aika ja tarjottu mahdollisuuden kokonaisuus eivät kohdanneet. Siinä sivussa opin kuitenkin paljon miten ammattilaiset asioita hoitavat. Samalla vahvistui myös usko itseensä ja osaamiseen.

Vuosi 2011

Vuosi 2011 on suurten muutosten vuosi. Tein joulukuussa päätöksen, jolla on vielä kauaskantoisia vaikutuksia. Otin harkitun riskin. Parhaimmillaan tämä tarkoittaa merkittävää positiivista vaikutusta käytettävissä olevien sijoituspääomien suhteen. Huonoimmillaan sitä, että joudun tulevina vuosina "syömään kuormasta". Joka tapauksessa tämä tulee tarkoittamaan sitä, että kevättalvella tulen saamaan merkittävän kokoisen rahallisen suoritteen, josta ison osan siirrän suoraan sijoituksiin. Se tarkoittaa myös sitä, että tänä vuonna hallinnoimani sijoitusten arvo heilahtaa kuusinumeroiseksi ellei suuria yllätyksiä ilmene.

Kuten aiemmin kuukausikatsausten yhteydessä kerroin olen poistanut sijoitussalkkuni euromääräisen seurannan vuoden vaihduttua. Yläpalkissa ollut Portfolio-linkki on nyt historiaa ja sen sijaan sinne on ilmestynyt uusi Sijoitusten tuotto-linkki. Sijoitusten tuotto sivulla on graafi, joka seuraa sijoitusteni kehittymistä. Graafi päivittyy automaattisesti joka arkipäivä ja tuoton laskennassa käytän TWR:ää (Time Weighted Return). Euromääräinen seuranta ei enää palvele itseäni vaikka se konkreettisempana onkin parempi tsemppausmotivaattori monelle lukijalle. Salkun paisuminen merkittävämpiin määriin aiheuttaa kuitenkin sellaisia sivuvaikutuksia, että haluan tässä vaiheessa siirtyä pois julkisesta euromääräisestä salkun levittelystä.

Iso muutos sijoituksiin on helmi-maaliskuulle ajoittuva sijoitusstrategiani uudistaminen. Siirryn kokonaan pois nykyisestä ydin-satelliitti mallista. Puran salkun indeksoinnin ja siirrän painopisteen kokonaan nykyiseen satelliittistrategiaan. Se antaa testauksen perusteella paremmat tuotot, mutta tekee sen kuitenkin pienemmällä riskillä. Aina sekään ei tuota paremmin kuin markkinat, mutta näyttäisi kykenevän siihen isomman osan ajasta. Väliin voi mahtua useita alituottoisia vuosia. Olen tutkinut menetelmää syvällisesti ja ymmärrän sen hyvät ja huonot puolet. Täydellinen sekään ei ole ja siksi tulee ymmärtää miksi se toimii kuten toimii.

Henkilökohtaisesti oma tutkimustyö ylituottojen hakemisen suhteen on viemässä mielenkiintoisille poluille. Olen saanut vahvistusta sille näkemykselle, että tätä peliä (jos näin voi sanoa) ei voiteta pelaamalla isojen poikien säännöillä. Se voitetaan analysoimalla heidän säännöt ja käyttämällä juuri niitä hyväksi. Sääntöjä, jotka he ovat itse kirjoittaneet. Tämä siis näin piensijoittajan näkövinkkelistä. Instituutiot ja ammattisijoittajat muodostavat suurimman osan pörssin kaupoista. Kun heitä rajoittavat pelisäännöt tietää on niitä helppo käyttää hyödyksi. Pitää vain tietää mistä paikoista tonkia. Ne eivät ole niitä tyypillisimpiä paikkoja ja siksi ne eivät sovi kovinkaan monelle. Mutta niitä on vuosittain lukuisia ja ne ovat tuottavia. Ja siitä kakusta riittää jaettavaa monelle. Avoimeksi itselleni jää tulenko vuoden aikana vielä näitä strategioita kokeilemaan, mutta nykyinen omaehtoinen tutkimustyö vie kuitenkin sinne. Ensin minun tulee ymmärtää niitä riittävän hyvin ja kyetä itse mallintamaan teoria riittävällä tarkkuudella.

Kirjaprojektin suhteen on näillä näkymin uutta kerrottavaa ihan lähikuukausina.

Yksi asia on myös vuodesta 2011 varma. Pihamaalle tulee grillikota :)

Näihin ajatuksiin. Tervetuloa vuoteen 2011!

Vuosi 2009 on viimein saatu pakettiin. Vuoden lopun tilanne on yläpuolella. Salkkuun ropisi vielä aivan viimeisinä pörssipäivinä osinkoja, jotka kohottivat salkun kokonaistuoton yli 16%:iin. Osinkoja olisi pitänyt tulla 31.12. lisää muutamia satoja dollareita, mutta ainakaan vielä ne eivät ole kirjautuneet Nordnetin tilille.

Kaupankäyntikuluja kertyi vuodelta 2009 yhteensä 108,39€. Säilytysmaksut olivat 0€. ETF:ien kulut eivät suoraan näy omistajalle vaan ne näkyvät jaettavan osingon, ETF:n hinnan ja spreadin muodossa. Valuutanvaihdosta kertyvistä kuluista (osto- ja myyntikurssin erotus 0,15%) en ole pitänyt kirjaa.

Osinkojen osalta olen pitänyt kirjaa sekä verottomista, että veronpidätyksen jälkeisistä tuotoista. Tämä on siinä mielessä mielenkiintoista, että näin näen tuoton eron sellaiseen sijoitustuotteeseen, joka kykenisi sijoittamaan osingot itse uudelleen. Kaikki käyttämäni ETF:ät jakavat osinkoja. Mikäli näille ETF:lle olisi olemassa osingot uudelleen sijoittavat vaihtoehdot olisin päässyt 0,13% suurempaan vuosittaiseen tuottoon tai 0,29% suurempaan kokonaistuottoon kahden vuoden ajalta. Näin lyhyeltä sijoitusajalta ero on vielä niin pieni, ettei sillä ole oikeastaan merkitystä. Vuosien kuluttua kokonaistuoton osalta eron pitäisi ratketa huomattavasti suuremmaksi.

Ohessa on kuvaaja vuosituotoista. Sekä vuosi 2008, että vuosi 2009 olivat poikkeuksellisia sijoitusvuosia, mikä näkyy myös tuottoprosenteissa. Kun vuonna 2008 sain sijoituksille -33,73%:n tappion, pääsin tänä vuonna vastaavasti huikeaan +41,17%:n tuottoon.

Tässä näkyy samalla kuukausittain tehtyjen ostojen voima. Mikäli olisin vuonna 2008 tehnyt kertaostoksen, joka olisi ensin tuottanut -33,73% ja seuraavana vuonna +41,17% olisi salkku edelleen noin -6,5%:n tappiolla. Kuukausittaisilla ostoilla on päässyt hyötymään alhaisista markkinahinnoista.

Näin raju vuosituottojen heilunta on samalla osoitus tekemäni salkun riskisyydestä. Jos vuosi 2008 oli sijoitusmielessä yksi kehnoimmista ja vuosi 2009 parhaimmista, niin on oletettavaa, että vuoden 2010 tuotto jäänee jonnekin näiden kahden vuoden tuottojen välimaastoon. Sen enempää en seuraavan vuoden tuottoja ala arvuuttelemaan, sillä menen kuitenkin siinä pieleen.

Sijoitetun pääoman kehitystä olen seurannut joulukuusta 2008 lähtien. Joka kuukausi, kun päivitän blogiin tekemäni ostot, saadut osingot ja tuoton kehityksen - päivitän samalla pääoman arvon erilliseen taulukkoon. Tämän taulukon kuvaaja on ohessa yläpuolella.

Positiivista itselleni on ettei tästä kuvaajasta löydy toistaiseksi ainuttakaan notkahdusta. Vaikka sijoitusten tuotto on toisinaan ollut negatiivista - kuten vielä vuoden 2009 alku oli - on pääoman kehitys ollut silti jatkuvasti nousussa. Tämä on johtunut siitä, että olen kyennyt kasvattamaan sijoitusomaisuuden määrää uusilla ostoilla osakkeiden halventumisesta huolimatta. Tulevaisuudessa toki kuoppia kuvaajassa tulee esiintymään, sillä kuukausi kuukaudelta uusien ostojen vaikutus sijoitusomaisuuteen on pienempi.

Ennustettua ja toteutunutta pääoman kehitystä kuvaava graafi pitää mielessäni pidemmän ajan suunnitelman eli taloudellisen riippumattomuuden. Tavoitteeni on saavuttaa noin puolen miljoonan sijoitusomaisuus, joka laskujeni mukaan riittäisi kaikkiin kuluihin elämäni loppuun saakka. Itse asiassa huomattavasti pienempikin summa riittäisi. Mikäli olen valmis tinkimään menoista, niin laskujen mukaan alarajana voisi pitää 200.000€:n sijoitusvarallisuutta. Tällöin sijoituksista voisi lohkaista elämiseen vuosittain noin 20.000€ (miinus verot) ja sijoitusomaisuuden määrä säilyisi samana. Inflaation vaikutuksesta tosin omaisuuden reaaliarvo pienenisi vuosittain. Tätä summaa pidän näistä syistä ehdottomana alarajana itselleni. Ehtona on myös se, että olen täysin velaton. Tällä hetkellä minulla on yksi velka, asuntolaina.

Toteutunut sijoituspääoma näkyy graafissa punaisella värillä. Sinisellä värillä olen merkinnyt ennustettua kehitystä. Ennustelaskut perustuvat 500 euron kuukausittaisiin osakeostoihin, joille saisi 12%:n vuosikoron.

Toistaiseksi toteutunut sijoituspääoma on ollut huomattavasti korkeampi, kuin olen laskelmissa projisoinut. Tämä on johtunut pääasiassa siitä, että olen kyennyt laittamaan sijoituksiin rahaa kiinni paljon suurempia määriä kuin alunperin olin ajatellut. Vuonna 2008 keskimäärin 1420 euroa kuukaudessa ja vuonna 2009 keskimäärin 1095 euroa kuusittain. Tämä on huomattavasti enemmän kuin alkuperäisen laskelmani mukainen 500 euroa kuukaudessa. Kaikesta huolimatta en ole päivittänyt ennustettani vastaamaan korkeampia sijoitusmääriä. Olen tästä saanut palautetta myös teiltä - blogin lukijoilta. Tähän on olemassa erittäin hyvät syyt. Ensiksi tulee pitää mielessä, että ennusteeni on laskettu varsin pitkälle ajalle - noin kahdelle kymmenelle vuodelle. Tässä laskelmassa 500 euroa kuukaudessa on tuon ajan keskimääräinen rahamäärä, jonka kykenen säästämään sijoituksiin kuukausittain. Ja nyt tiputan sen pommin, miksi tulevina vuosina kuukausittaiset säästömäärät palautuvat takaisin lähelle tätä ennustamaani pitkän ajan keskiarvoa. Syy on se, että...

...saamme LAPSEN! Kyllä, mikäli kaikki menee hyvin (kop! kop!) syntyy perheemme esikoinen ensi kesänä. Lapsen hankinta on kallis investointi. Kuten Saituri omassa blogissaan toteaa on lapsen kustannukset vanhemmille keskimäärin 105 600 euroa! Lapsi tulee perheeseemme toivottuna ja suunniteltuna. Tästä seikasta ja sen johdannaisista johtuen tulee sijoitusvuodesta 2010, sekä vielä muutamasta sen jälkeisestä vuodesta erittäin haasteellisia.

Kuluja ensi vuodelle on jo nyt tiedossa runsaasti. Lapsesta johtuen talven tai kevään aikana on tarkoitus purjehtia avioliiton onnelliseen satamaan. Tästä tulee kuluja ainakin vihkisormuksen, hääpäivän, avioehdon laatimisen ja häämatkan muodossa, vaikka itse seremonia onkin tarkoitus hoitaa erittäin pienimuotoisesti maistraatissa.

Tämän lisäksi tuleva vaimoni joutuu jäämään töistä kotiin hoitamaan syntyvää lasta, jonka seurauksena perheen tulot tulevat pienenemään. Tämä on luonnollisesti pois käytettävistä tuloista, jonka vuoksi "ylimääräisen" rahan määrä - jota aiemmin riitti sijoituksiin suhteellisen runsaasti - tulee pienenemään.

Eivätkä kulut tähän pääty. Tulevan lapsen sosiaalistamisen vuoksi on perheeseen pakko hankkia toinen auto nykyisen työsuhdeauton lisäksi. Koska asumme haja-asutusalueella ei julkisia kulkuyhteyksiä ole. Tämän johdosta toinen auto on ainut vaihtoehto, jotta äiti ja lapsi pääsevät liikkumaan asioille samaan aikaan, kun isä juoksee oravanpyörässä muualla. Lisäksi lapsi tarvitsee pinnasängyn, vaatteita, lastenrattaat, turvaistuimen jne jne... Listaa voisi jatkaa vaikka kuinka pitkään.

Näiden edellä mainittujen syiden johdosta alkaa elämässäni täysin uusi vaihe. Taloudellisesti jatko tulee olemaan huomattavasti tiukempaa, mutta uskon sen kuitenkin olevan elämän muodossa täydempää ja hauskempaa! Säästäminen tulee kuitenkin olemaan paljon haastavampaa. Kaikista jo tiedossa olevista menoista huolimatta pyrin pitämään sormeni erossa jo tehdyistä sijoituksista. Kuukausittaisia ostoja tulen tekemään mahdollisuuksien mukaan. Odotettavaa kuitenkin on, että kuukausittaiset summat tulevat tippumaan huomattavasti ja voi olla, että joinakin kuukausina en pysty tekemään uusia sijoituksia laisinkaan.

Blogin ylläpito jatkuu kaikesta huolimatta, vaikka voi olla, että päivitystiheys heikkenee uuden elämän tuomien vastuiden vuoksi. Uskon kuitenkin, että seuraamisesta tulee mielenkiintoisempaa, kun säästäminen ja sijoittaminen eivät mene täysin ennalta arvatusti. Muutosten myötä blogin kirjoitukset tulevat varmasti myös saamaan uusia näkökantoja. Joudun esimerkiksi miettimään kuinka aion hoitaa pienokaiselle oman sijoitussalkun ja mitä salkku tulee sisältämään. Holhoustoimilaki määrittää tietyt asiat alaikäisen sijoituksille.

Näistä tunnelmista toivotan kaikille blogin lukijoille oikein menestyksekästä sijoitusvuotta 2010! Teitä on nykyisin vajaat 10 000 lukijaa kuukausittain. Olkoon seuraava vuosi onnekas myös Teille!

Suurin osa ETF:stä joita omistan noteerataan USA:ssa dollareina. Jokaisen oston yhteydessä joudun siten vaihtamaan euroja dollareiksi. Tästä valuutanvaihdosta Nordnet perii 0,15% palkkion. Kuukausittaisesta 500 eurosta jää siten sijoitettavaksi valuutanvaihdon jälkeen 499,25 euroa. Laskeskelin minkälainen vaikutus valuutanvaihdolla on tuottoihin. Pohjana käytin aikaisempaa Kuukausittain vaiko harvemmin? kirjoituksen taulukkoa.

10 vuoden sijoittaminen 500 eurolla kuukaudessa tuoton ollessa 12% vuosittain tekee ostokulujen kanssa, mutta ilman valuutanvaihdosta tulevaa kulua 113 344,32€. Siitä voittoa on 53 344,32€ ja tuottoprosentiksi muodostuu 88,91%. Valuutanvaihdosta koituvalla 0,15%:n kululla kertyy vastaavasti kasaan 113 170,74€. Tuosta summasta voittoa on 53 170,74€ ja tuottoprosentiksi muodostuu 88,62%.

Laskennallisesti ero on siis hyvin pieni. Ilman valuutanvaihdosta tulevia kuluja kertyy tuottoa vain 173,58€ enemmän tai prosentteina 0,33%. Mikäli tässä vaiheessa lunastetaan sijoitukset ja tehdään siten jälleen valuuttamuutos jää jäljelle 113 000,98€. Tällöin tuottoero kasvaa 343,33 euroon tai 0,65%:iin.

Kuvaajaan vierekkäin laitettuina tuottoero on niin pieni että sitä on vaikeata edes erottaa.

Ne jotka haluavat tarkistaa laskelmat tai käyttää omia lukujaan laskuissa voivat ladata käyttämäni Open Office taulukon tästä linkistä.

Carl Richardsin esitys kertoo hyvin kuinka vuosituotot vaihtelevat. Vaikka osakkeiden pitkän aikavälin tuotto on ollut noin 10-12% luokkaa, todellinen vuosiheilunta on rajua.

Average Is Not Normal

View more presentations from Carl Richards. (tags: behavior gap)