Jatka sijoittamista huonoinakin aikoina

27.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta



The Wisdom of Great Investors tiivistää lyhyesti ja ytimekkäästi asiat joista olen blogissani kirjoittanut jo aiemmin. Se on lyhyt, vain 15 sivun mittainen. Tee itsellesi palvelus ja lue se. Viisaudet on kerätty mm. Warren Buffetilta, Benjamin Grahamilta, Peter Lynchiltä sekä Shelby Cullom Davisilta.

Vältä tuhoavaa sijoituskäyttäytymistä
Kuumimpien sijoitustuotteiden jahtaaminen tai suurien muutosten tekeminen pitkäaikaiseen sijoitussuunnitelmaan voi tuhota mahdollisuudet vaurauden rakentamiseen. Sen sijaan tee suunnitelma kuinka saavutat pitkäaikaiset tavoitteet. Tukeudu tähän sijoitussuunnitelmaan kun markkinoilla on vaikeat ajat.


Ymmärrä että kriisit ovat välttämättömiä
Kriisit ovat kivuliaita ja vaikeita, mutta ne ovat välttämätön osa jokaisen pitkäjänteisen sijoittajan matkaa. Sijoittajat jotka pitävät tämän mielessään voivat siirtää sijoittamisesta tunteet syrjään, pysyvät paremmin suunnitelmassa ja ovat paremmassa asemassa hyötyäkseen osakkeiden pitkäaikaisesta nousupotentiaalista.


Älä yritä ajoittaa markkinoita
Sijoittajat jotka ymmärtävät että ajoittaminen tuottaa huonompia tuloksia eivät yhtä helposti reagoi lyhytaikaisiin ääri-ilmiöihin markkinoilla ja pysyvät siten helpommin pitkäaikaisessa sijoitussuunnitelmassa.


Ole kärsivällinen
Vaikka osakkeet voivat lyhyellä aikavälillä heilua rajusti, on tärkeää muistaa että historiallisesti osakkeet ovat palkinneet runsaskätisesti kärsivällisen pitkäjänteisen sijoittajan.


Älä anna tunteiden vaikuttaa sijoituspäätöksiin
Kautta historian parhaimmat sijoittajat ovat oivaltaneet sellaisten päätösten arvon joka ei tunnu hyvältä kyseisellä hetkellä vaan tuo hedelmät vasta pidemmässä juoksussa. Tällaisia päätöksiä ovat esimerkiksi sijoittaminen hyljeksittyihin toimialoihin sekä sellaisten toimialojen välttäminen joka on sijoittajien suosiossa.


Ymmärrä että lyhyen ajan alituotot ovat välttämättömiä
Lähestulkoon kaikki hyvät salkunhoitajat käyvät läpi alituoton aikoja. Ymmärrä tämä kun valitset salkunhoitajaa tai aiot vaihtaa sitä.


Älä välitä lyhyen ajan ennustuksista
Älä tee sijoituspäätöksiä perustuen muuttujiin joita on mahdotonta ennustaa tai hallita lyhyellä aikajänteellä. Sen sijaan keskitä energiasi luodaksesi hajautettu salkku ja kehitä itsellesi sopiva aikajänne, sekä aseta realistiset tuottotavoitteet.

Magic Formula

25.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta



Magic Formula on yksi passiivisen sijoittajan työkalu. Joel Greenblatt esitteli tämän menetelmän kirjassaan The Little Book That Beats The Market. Magic Formulan idea on seuloa osakkeet kahdella tunnusluvulla ja laittaa ne sitten paremmuusjärjestykseen. Tästä muodostuvalta listalta ostettaisiin sitten 20-30 ensimmäistä osaketta sen kummemmin niihin perehtymättä. Osakkeita pidettäisiin yhden vuoden ajan ja sitten muodostettaisiin taas uusi lista ja ostettaisiin siitä jälleen se 20-30 osaketta. Menetelmän mukaista sijoittamista testattiin vanhalla pörssidatalla vuosilta 1988-2004. Tuona aikana menetelmä toi keskimäärin 30,8% vuotuisen tuoton markkinoiden keskituoton ollessa samaan aikaan 12,3%.

Magic Formulan käyttämät tunnusluvut ovat tulostuotto (E/P = Earnings/Price) sekä sijoitetun pääoman tuotto (ROA = Return On Assets). Ensin osakkeet laitetaan järjestykseen ROA arvon mukaan, siten että paras osake saa numeron 1, toiseksi paras 2 jne. Tämän jälkeen tehdään uusi lista johon osakkeet numeroidaan samalla tavalla käyttäen E/P arvoa. Jälleen paras osake saa numeron 1, toiseksi paras 2, kolmanneksi paras 3 jne. Sitten kaikessa yksinkertaisuudessaan nämä kahden listan sijanumerot lasketaan yhteen ja näistä muodostuu varsinainen Magic Formula lista. Listan ensimmäiseksi tulee pienimmän yhteispistemäärän omaava osake, seuraavaksi toiseksi pienimmän pistemäärän omaava jne.

Magic Formula seuloo siis arvo-osakkeita. Greenblatin mukaan menetelmän suurin haaste on se etteivät sijoittajat kykene pitämään siitä kiinni. Vaikeina aikoina on hankalaa pitää kiinni menetelmästä joka vaikuttaa näin yksinkertaiselta. Magic Formula ei joskus toimi pitkiin aikoihin. Greenblatin testeissä menetelmä toimi markkinoita huonommin viitenä kuukautena vuodessa ja joka neljäs vuosi se hävisi markkinoille. Sijoittajille tulee helposti tarve yrittää parantaa menetelmää sorkkimalla sitä, esimerkiksi yrittämällä ajoittaa ostoja tai tekemällä osakepoimintaa.

Lopuksi vielä varoitus. Greenblatt käytti omissa testeissään Compustatin Point-in-Time pörssidataa. Kun menetelmää kokeiltiin Bloombergin tarjoamalla pörssidatalla jäi menetelmän vuosituotto noin kymmeneen prosenttiin vuosilta 1997-2002. Voi siis olla että menetelmä vain sattui suosimaan Greenblatin käyttämää testidataa.


Keskimääräinen salkun koko

23.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Nordnetin neljännesvuosittaisen vertailun mukaan suomalaisen asiakkaan salkun arvo on keskimäärin 16 800€. Maaliskuun 2008 lopussa salkun arvo on ollut 25 000€, joten keskimäärin sijoittajan salkku on ottanut takapakkia 32,8%. Samaisen vertailun mukaan ruotsalaisen salkun arvo on keskimäärin 12 800€, kun se on maaliskuussa 2008 ollut 20 600€. Tässä on laskua enemmän kuin suomalaisilla, 37,86%. Vastaavasti norjalaisten keskimääräinen salkku tippui 19 500€:sta 11 650€:oon, laskua 40,26%. Kaikkein rumimmat luvut ovat kuitenkin tanskalaisilla joidenka keskimääräinen sijoitusomaisuus hupeni 18 800€:oon 36 600€:sta. Laskua huikeat 48,63%. Nordnetillä on kaiken kaikkiaan 220 000 asiakasta, joten otos on suhteellisen kattava.

Mukavaa on huomata että lähestyn oman vielä vaatimattoman salkkuni kanssa keskimääräisen suomalaisen salkun kokoa. Ja tämä kaikki vain hieman reilun vuoden säästämisen ansiosta.

Tulos helmikuu 2009 (+1016,26€)

21.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta



Helmikuussa 2009 (21.2.2009) salkkuni arvo oli 12294,18€. Tässä on nousua vuoden 2008 päätökseen 1016,26€. Tulen raportoimaan salkustani kuukausittain. Koska tämä on ensimmäinen kuukausikatsaus vertaan salkun arvoa vuoden 2008 päätökseen. Tästä eteenpäin verrokkina toimii edellisen kuukauden tulos. Seuraavan kerran salkkuun kurkistetaan maaliskuun lopussa. Osinkoja tämän vuoden aikana on ropissut verojen jälkeen 220,79€, jotka on sijoitettu eteenpäin.

Pysyäkseni tavoitteessa (n. 550 tuhatta euroa vuonna 2028) tulisi salkun arvo olla vuoden 2009 päättyessä 14246,40€. Tavoitteeseen pääsemiseksi tulee salkun arvon nousta vielä 1952,22€. Koska säästän salkkuuni vähintään 500 euroa kuukaudessa voidaan jo tässä vaiheessa vuotta sanoa että tavoitteeseen tullaan mitä todennäköisimmin pääsemään, elleivät markkinat tee toista voimakasta sukellusta.

Kaikki salkussa olevat arvopaperit ovat miinuksella, osa enemmän osa vähemmän, mikä nykyisessä tilanteessa ei ole mitenkään ihmeellistä. Ostoja jatketaan edelleen, kuten passiiviseen sijoittamiseen kuuluu, ja tuoton hedelmät näkyvät uuden nousukauden alettua. Ensin tulee sitkeästi sinnitellä nykyinen matalasuhdanne. Ilon aihe on se, että nyt salkkuun saa tavaraa todellisin alennus hinnoin. Mitä pidempään matalasuhdanne kestää, sitä enemmän siitä pääsee nauttimaan nousun alkaessa kun salkku on turvotettu täyteen halvalla ostettuja papereita.

Salkun hajautuksesta näemme, että se on erittäin riskipitoinen. Kehittyvien markkinoiden osuus salkusta on 71,3%. Kotimaamme Suomen osuus salkusta on 11,7% ja tarkoitus onkin pitää sen osuus noin kymmenessä prosentissa. Seuraavaksi tulen kasvattamaan IWV:n (iShares Russell 3000 Index) osuutta salkussa eli tulen kasvattamaan kehittyneiden markkinoiden painoarvoa. Kehittyvät markkinat tulevat silti olemaan edelleen salkussa ylipainolla, koska sijoitushorisontti on pitkä. Tavoitteeseen on vielä 20 vuoden matka kuljettavana.

Yhteenveto
Salkun arvo helmikuu 2009: 12 294,18€
Muutos edelliseen katsaukseen (vuoden 2008 päätös): 1 016,26€
Vuoden 2009 tavoitteesta puuttuu: 1 952,22€

Matalan P/E arvon markkinat

20.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


P/E (Price/Earnings) arvoltaan tietyt markkinat ovat jo historiallisen matalalla tasolla.

Venäjä
P/E (ennuste 2009): 3,6!
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 4,88

Turkki
P/E (ennuste 2009): 6,8
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 4,85

Puola
P/E (ennuste 2009): 7,7
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 5,70

Norja
P/E (ennuste 2009): 7,9
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 4,30

Argentiina
P/E (ennuste 2009): 8,0

Brasilia
P/E (ennuste 2009): 8,9
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 4,30

Italia
P/E (ennuste 2009): 8,9
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 6,21!

Intia
P/E (ennuste 2009): 8,9
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 6,21!

Britannia
P/E (ennuste 2009): 9,6
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 5,17

Ranska
P/E (ennuste 2009): 10,2
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 4,86

Sveitsi
P/E (ennuste 2009): 10,8
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 3,80

Hongkong
P/E (ennuste 2009): 10,8
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 4,37

Kiina
P/E (ennuste 2009): 10,9
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 3,71

Saksa
P/E (ennuste 2009): 11,4
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 4,14

Meksiko
P/E (ennuste 2009): 11,7
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 2,42

Ruotsi
P/E (ennuste 2009): 11,9
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 4,64

Suomi
P/E (ennuste 2009): 12,1
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 5,27

Etelä-Korea
P/E (ennuste 2009): 12,3
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 2,04

USA (S&P 500)
P/E (ennuste 2009): 13,6
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 2,90

Japani
P/E (ennuste 2009): 18,2
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 2,55

Taiwan
P/E (ennuste 2009): 19,1
Osinkotuotto % (ennuste 2009): 5,30

Luvut laskettu 6.2. päätöskursseilla.

Halpaa on

18.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Suomalaiset osakkeet olivat viimeksi vuonna 1992 näin halpoja suhteessa yritysten kirjanpitoarvoihin. Osakkeista saa nyt 7,5 prosentin osinkotuoton. Nyt voi olla hyvä aika ostaa, jos salkku kestää voimakkaita lyhyen aikavälin heilahteluja, Angervuo sanoo.

Lisäisin tähän että nyt on loistava tilaisuus ostella pitkällä tähtäimellä. Pitkän aikavälin sijoittajaa ei lyhyen aikavälin heilahtelut paljoa kiinnosta.

Osakemarkkinat heiluvat

17.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Eilisen diaesityksen innoittamana kaivelin muutaman graafin esille havainnollistaakseni kuinka rajusti osakemarkkinat heiluvat. Suomalaisissa osakkeissa sijoitettu pääoma on ilman osinkoja kaksinkertaistunut keskimäärin seitsemän vuoden välein. Jos otamme osingot mukaan pääoma on kaksinkertaistunut noin viiden vuoden välein. Kehitys ei ole tasaista, vaan aika ajoin kurssit romahtavat. Alla olevaan logaritmiasteikolla esitettyyn graafiin sisältyy kolme yli 50%:n kurssiromahdusta. Huomattavaa on, että kurssien noustua kauaksi pitkän aikavälin suunnan yläpuolelle ne tipahtavat trendin alapuolelle lyhyessä ajassa.

Yhdysvaltojen Dow Jones indeksi yli 100 vuoden ajalta samanlaisella logaritmiasteikolla esitettynä antaa myös hyvän kuvan markkinoiden heilunnasta.
On tärkeää ymmärtää, että ilman osakemarkkinoiden rajuakin heiluntaa emme saisi yhtä hyvää tuottoa. Tuotto ja riski ovat toisiinsa sidottu. Osakemarkkinoihin liittyy aina epävarmuutta, sillä kukaan ei osaa ennustaa tulevaisuutta. Epävarmuus hermostuttaa sijoittajia ja sitä myötä myös kursseja. Pitkän aikavälin sijoittajan ei tarvitse kurssilaskuista hermostua. Niitä osuu matkan varrelle useita. Ja kuten aiemmasta laskuharjoituksesta opimme laskukautena ostetuista osakkeista pääsee nauttimaan tuplaten uuden nousun alkaessa.

Keskituotto ei ole normaalia

16.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Carl Richardsin esitys kertoo hyvin kuinka vuosituotot vaihtelevat. Vaikka osakkeiden pitkän aikavälin tuotto on ollut noin 10-12% luokkaa, todellinen vuosiheilunta on rajua.

Average Is Not Normal
View more presentations from Carl Richards. (tags: behavior gap)

Milloin kannattaa aloittaa säästämään osakkeisiin?

15.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Oikea vastaus otsikon kysymykseen on aina: NYT! Koska emme oikeasti pysty tietämään milloin nousu tai lasku alkaa taikka kuinka pitkään se kestää kannattaa säästäminen aloittaa aina samantien kun siihen on mahdollisuus eli tulot ylittävät menot. Tee itsellesi palvelus ja aloita säästämään samantien, jo tänään. Se on päätös jota et tule katumaan. Suurin osa meistä lähtee mukaan vasta esim. kuultuaan naapurilta kuinka hänen sijoituksensa ovat nousseet huimasti parin vuoden ajan. Haluamme itsekin päästä noususta osalliseksi. Hetken päästä alkaa laskukausi ja ihmettelemme kuinka tässä näin pääsi käymään, sijoitetut rahatkin menivät miinukselle. Luovutamme ja myymme tappiolla vielä kun sijoituksista jotakin saa. Lähdemme tyypillisesti sijoittamaan nousukaudella. On turvallisemman tuntuista lähteä mukaan kun alla on jo hyvän aikaa kestänyt kurssinousu. Kurssi nousee ja ostamme lisää nouseviin kursseihin. Kunnes alkaa laskukausi. Emme osta koska kurssitkin laskevat ja lopulta realisoimme tappion sekä kiroamme koko osakesijoittamisen keinotteluksi ja katoamme katkerina markkinoilta. Unohdamme osakesijoittamisen kokonaan, kunnes uusi nousukausi alkaa ja ympyrä alkaa alusta.

Elämme nyt maailmantalouden taantumassa. Jotkut ovat uskaltaneet jo puhua lamastakin. On varmasti huono ajatus lähteä osakemarkkinoille? Väärin! Nyt on loistava aika lähteä osakemarkkinoille. Miksi? Otetaan esimerkiksi kaksi sijoittajaa. Ensimmäinen sijoittaja lähtee markkinoille nousukauden aikaan ja säästää vuosittain 6000 euroa (500€/kk) osakkeisiin. Nousukautta kestää 5 vuotta ja jokainen vuosi tuo 10% tuoton. Viittä hyvää vuotta seuraa viisi vuotta laskukautta ja jokainen vuosi tuo 10% tappion. Katsotaan miten tälle sijoittajalle tämän 10 vuoden aikana kävi.
Nousukautena aloittanut sijoittajamme teki yli 14 tuhannen euron tappiot. Tappioprosentiksi tuli noin 23,5%. Harmittaisi varmasti. Toinen esimerkkisijoittaja lähtee markkinoille kesken laskukauden säästäen samaan tahtiin (6000€/v tai 500€/kk) kuin nousukaudella mukaan lähtenyt. Tälle sijoittajalle viisi ensimmäistä vuotta on katkeraa kalkkia tuoden jokaisena vuotena 10% tappiota lisää salkkuun. Sijoittaja taapertaa läpi tämän vaikean ajan ja seuraa viisi nousuvuotta tuoden 10% voiton jokaisena vuotena. Katsotaan miten tälle sijoittajalle tämän 10 vuoden aikana kävi.
Jälkimmäinen, laskukautena säästämään aloittanut sijoittaja, pääsi lähes 16 tuhannen euron voittoihin. Voittoprosentiksi tuli noin 26,5%. Aikamoinen kontrasti nousukautena säästämään aloittaneeseen vertailukumppaniinsa. Laskukautena aloittanut sijoittaja sai laskukauden aikana kerättyä salkkunsa täyteen halpoja osakkeita joista pääsi hyötymään nousukauden viimein alettua. Kun vertaamme näiden sijoittajien pääoman kertymää toisiinsa huomaamme että kaksi vuotta markkinoiden kääntymisestä (7. vuoden kohdalla) laskukautena aloitettu säästäminen ajaa ohi ja nopeasti kasvattaa eroaan nousukaudella aloittaneeseen sijoittajaan.
Tämän vuoksi kannattaa aloittaa huonona aikana. Salkkuun ehtii kertyä halvalla ostettuja arvopapereita. Mitä pidempi laskukausi, sitä enemmän salkkuun ehtii näitä halventuneita osakkeita ostaa, joiden arvonnoususta pääsee sitten nousukaudessa nauttimaan. Nousukausia tulee yhtä varmasti kuin laskukausiakin. Tee siis itsellesi hyvä päätös tänään, aloita säästämään NYT.

Markkinoilla kannattaa olla koko ajan

14.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Passiivinen sijoittaja on markkinoilla koko ajan. Miksi näin kannattaa tehdä? Tutkimusten mukaan nousut ja laskut noudattelevat varsin pitkälle Gaussin käyrää, painottuen hieman enemmän nousupäivien puolelle. Nousuja ja laskuja on lähes yhtä monta, joten koko pörssivuoden tuotot tulevat vain muutamasta päivästä. Yli neljän prosentin nousuja ja laskuja on harvoin. Tyypillisesti niitä kertyy pörssivuodelle vain muutamia. Alla kuva Brasilian Ibovespa indeksin päivänousuista- ja laskuista.


Seuraavassa DAX (Saksa), CAC (Ranska), FTSE (Iso-Britannia) ja SMI (Sveitsi) indeksien vastaavat graafit.
SEI Corporation tutki vuonna 1993 S&P 500 indeksin kaikki pörssipäivät vuosilta 1980-1989. Pörssipäiviä kertyi 2528. Näistä 2528 päivästä 40 päivää toi 88% tuotoista. H. Nejat Seyhun tutki 31 vuoden ajalta (1963-1993) pörssipäivät, joita kertyi kaiken kaikkiaan 7802. Tulokset olivat ällistyttävät. Noista 31 vuodesta 90 päivää toi yli 96% tuotoista. Se on kolme pörssipäivää vuodessa! Koska emme voi tietää mitkä nuo harvat voimakkaat nousupäivät ovat kannattaa markkinoilla olla koko ajan.


Olemme huonoja sijoittajia

13.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Yllä on kuva tuotoista 20 vuoden ajalta (1988-2007) Pohjois-Amerikan markkinoilta. Osakkeet (S&P500) tuottivat tuona aikana 11,81% ja obligaatiot 7,56%. Mutta paljonko sai keskimääräinen rahastosijoittaja? 4,48%! Se on jopa vähemmän kuin turvalliset valtion obligaatiot. Graafi on sijoittajien käyttäytymistä tutkivasta tutkimuksesta jonka DALBAR julkaisee vuosittain sijoitusammattilaisille.

For years, mutual fund companies have been marketing their products using the long-term results of a lump-sum investment. The results typically show that the funds' annualized returns have outpaced their designated benchmarks and inflation, implying that if investors purchase fund shares and hold them for similar time periods, they may achieve similar results.

Reality, however, is quite different from this scenario – and it's not the fault of the fund companies. In this year's Quantitative Analysis of Investor Behavior, DALBAR illustrates how investors are often their own worst enemies. By examining actual fund inflows and outflows during the 20-year period ended December 31, 2007, the analysis finds that investors often buy and sell at the worst possible times – and achieve commensurate returns.


Niinpä niin. Ostamme nousukiiman ollessa kuumimmillaan ja myymme kun tilanne näyttää synkimmältä. Katsotaanpa mitä tällä hetkellä suomalainen rahastosijoittaja tekee.

Rahastojen arvot ovat pudonneet ja rahastojen nettomerkinnät ovat negatiivisia. Rahastoista siis otetaan ulos rahaa enemmän kuin niihin merkitään. Asiasta on uutisoitu jo monen monta kertaa. On jälleen käymässä klassisesti: ihmiset myyvät huonoinpaan mahdolliseen aikaan.

Ihmismieli on mielenkiintoinen. Pidämme itseämme muita parempina sijoittajina. Tämä itsensä huijaaminen johtaa siihen että luulemme tietävämme milloin on oikea aika ostaa ja milloin myydä. Tutkimukset osoittavat että asia on juuri päinvastoin. Passiivisessa sijoittamisessa ei pyritä lyömään markkinoita. Ei yritetä ajoittaa ostoja ja myyntejä. Passiivisella sijoittamisella päästään markkinoiden keskituottoon, tekemättä mitään. Samaan aikaan aktiivinen sijoittaja tekee enemmän töitä sekä saa huonommat tuotot. Vanhat totuudet pitävät edelleen paikkansa vaikka jokaisessa nousussa ja laskussa riittää huutelijoita joiden mukaan "vanhat säännöt eivät enää päde" ja "tällä kertaa on toisin". QAIB 2008 tiivistää tämän hyvin:
Whether the mutual fund industry is enjoying rapid expansion in times of economic boom, or is being battered by the bears, the key findings uncovered in D ALBAR 's first study from 1994 remain true: Investment return is far more dependent on investor behavior than on fund performance. Mutual fund investors who hold their investments typically earn higher returns over time than those who time the market.

Salkun sisältö tarkemmassa syynissä

12.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Salkussa on samat ETF:t kuin vuoden 2008 lopulla. Tulen salkun kehityksestä kirjoittamaan kuukausittain. Sen tiheämpi tahti ei ole tarpeen, sillä ostojakin tulee yleensä vain yksi per kuukausi. Katsotaan tarkemmin mitä papereita salkku on syönyt.

Salkusta löytyy kolmen eri liikkeellelaskijan ETF:iä. iShares ETF:t ovat Barclays Global Investorsin liikkelle laskemia, Market Vectors ETF:t Van Eck Globalin ja harvinaisesti Seligson toimii omalla nimellään.


iShares MSCI Brazil Index (EWZ)
The investment seeks to provide investment results that correspond generally to the price and yield performance of publicly traded securities in the Brazilian market, as measured by the MSCI Brazil index. The fund normally invests at least 95% of assets in the securities of its underlying index and in ADRs based on the securities in its underlying index. It uses a representative sampling strategy to try to track the index. The index consists of stocks traded primarily on the Bolsa de Valores de So Paulo. It is nondiversified.

ETF siis sijoittaa Brasiliaan ja seuraa MSCI Brazil indeksiä. Kun verrataan tätä ETF:ää Sao Paolo Bovespa indeksiin niin huomataan että se eroaa siitä jonkun verran.
EWZ:n hallinnointikulu on 0,63%. EWZ:n vaihto on vilkasta ja spreadi pieni, yleensä sentin luokkaa. EWZ on varsin energiapainotteinen, suurimmat omistukset ovat Petrobras (energiayhtiö - 25,38%) sekä Vale (kaivosyhtiö - 10,14%). EWZ pitää sisällään 69 eri arvopaperia.


iShares Russell 3000 Index (IWV)

The investment seeks investment results that correspond generally to the price and yield performance of the Russell 3000 index. The fund invests at least 90% of assets in the securities of the underlying index. It uses a replication strategy in order to track the Russell 3000 index, which measures the performance of the broad U.S. equity market. The fund invests in the largest capitalization-weighted public companies domiciled in the U.S. and its territories.

IWV sijoittaa USA:an ja seuraa Russell 3000 indeksiä, johon lukeutuu 3000 USA:n suurinta yritystä. Se on siis erittäin hyvin hajautettu. Hallinnointikulutkin on pienet 0,21%. Kun verrataan IWV:tä indeksiinsä (kuvassa sininen ^RUA) sekä paremmin tunnettuun S&P500 indeksiin (kuvassa vihreä ^GSPC) huomataan että se seuraa indeksiään erittäin hyvin ja on antanut paremmat tuotot S&P 500:n verrattuna. Koska IWV on laajemmin hajautettu voidaan sanoa että tuotto on tullut myös pienemmällä riskillä.


Market Vectors Russia ETF Trust (RSX)
The investment seeks to track the price and yield performance, before fees and expenses, of the DAXglobal Russia+ index. The fund will invest at least 80% of assets in stocks and Depositary Receipts of publicly traded companies domiciled in Russia. It will invest at least 95% of assets in securities that comprise the index. The index includes approximately 30 securities. The fund is nondiversified.

Tämä ETF sijoittaa siis Venäjälle noin kolmeenkymmeneen eri arvopaperiin ja seuraa DAXglobal Russia+ indeksiä. Passiivisena sijoittajana Venäjän kanssa ongelma on se ettei kunnolla hajautettua ETF:ää ole olemassa.

RSX:n hallinnointipalkkio on 0,69%. Myös sen vaihto on vilkasta ja spreadi pieni.


iShares FTSE/Xinhua China 25 Index (FXI)

The investment seeks investment results that correspond generally to the price and yield performance, before fees and expenses, of the FTSE/Xinhua China 25 index. The fund generally invests at least 90% of assets in securities of the Underlying index and in depositary receipts representing securities of the Underlying index. The Underlying index consists of 25 of the largest and most liquid Chinese companies. It may invest the remainder of assets in securities not included in its Underlying index but which BGFA believes will help the fund track the Underlying index. The fund is nondiversified.

FXI sijoittaa Kiinan markkinoille ja seuraa FTSE/Xinhua 25 indeksiä, johon lukeutuu 25 suurinta ja vaihdetuinta kiinalaista yhtiötä. FXI:n hallinnointikulu on 0,74%. ETF:n suurimmat omistukset ovat China Mobile (telekommunikaatio - 9,08%) ja China Life Insurance (rahoitus - 8,33%). Verratessa Kiinan CSI 300 Indeksiin huomataan että korrelaatio on heikko.
Tässäkin näkyy hyvin että hajautus voisi olla parempi. FXI:n vaihto on myös vilkasta ja spreadi pieni.


Seligson OMXH25 Index (SLG OMXH25)
OMXH 25-indeksiosuusrahaston sijoitustoiminnan tavoitteena on seurata OMX Helsinki 25 –osakeindeksin tuottoa, sekä siten tarjota yksinkertaisella ja kustannustehokkaalla tavalla mahdollisuus sijoittaa hajautettuun osakesalkkuun, joka edustaa vaihdetuimpien osakkeiden kurssikehitystä Helsingin pörssissä.

Tämä ETF sijoittaa kotimaamme Suomen pörssiin. ETF:n suurimmat sijoitukset ovat Fortum (teollisuus - 9,64%), Sampo (rahoitus - 9,64%) ja Nokia (teknologia - 9,19%). ETF on erittäin kustannustehokas, sen hallinnointipalkkio vaihtelee rahaston koon mukaan välillä 0,11-0,18 % vuodessa. Tätä kirjoittaessa hallinnointipalkkio on 0,17%. Harvinaisesti Seligson ilmoittaa nettisivuillaan myös ETF:n TKA:n (totalkostnad) joka on 0,23%. TKA pitää sisällään kaikki kustannukset ja tässä tapauksessa se saadaan kun lasketaan yhteen hallinointikulu 0,17% ja kaupankäyntikulut 0,06% (0,17+0,06=0,23). Niinpä tämä ETF seuraakin orjallisen hyvin indeksiään.
Tämän ETF:n vaihto on aivan eri luokkaa kuin ylempänä käsiteltyjen. Se on niihin verrattuna erittäin pientä ja spreadikin on kymmeniä senttejä. Tämä johtuu luonnollisesti oman markkinamme pienestä koosta.

Passiivinen sijoittaminen

11.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Kaikki omat sijoitukseni ovat passiivisia sijoituksia. Mistä passiivisessa sijoitammisessa on oikein kyse? Aktiivisella sijoittamisella tarkoitetaan esimerkiksi osakepoimintaa tai osakerahastoja. Osakerahastossa ammattilainen käy aktiivisesti kauppaa saadakseen parhaimman mahdollisen tuoton rahoillesi. Kuulostaa hyvältä. Tutkimusten mukaan passiivinen sijoittaminen on kuitenkin huomattavasti tehokkaampaa. Mistä tämä johtuu? Otetaan esimerkkinä käyttämämme aktiivinen osakerahasto. Tuottojasi rahastossa syövät mm. salkunhoitajan palkkiot, rahasto joutuu pitämään osan varoistaan käteisenä (ei kerrytä korkoa korolle), hallinnointipalkkiot, merkintä- ja lunastuspalkkiot, kaupankäyntikulut, tilinhoito- ja pankkikulut sekä mahdolliset tuottopalkkiot. Muun muassa näistä syistä johtuen suurin osa (n. 95%) rahastoista häviää indeksille. Joka vuosi jokunen rahasto päihittää indeksin, mutta ne ovat yleensä joka vuosi eri rahastot. Koska tutkimusten mukaan indeksiä on erittäin vaikeata päihittää, edes ammattilainen ei siihen pysty, on parempi liittoutua indeksin kanssa. Ja tämä on passiivisen sijoittamisen ydin!



Passiivinen sijoittaminen on siis nimensä mukaisesti passiivista sijoitustoimintaa, yleensä johonkin indeksiin joita on tuhansia. Sen sijaan että sijoittaja ostaisi yksittäisiä osakkeita, ostaa hän koko indeksin sisältöineen. Yksi esimerkki indeksistä on OMXH25, joka pitää sisällään Helsingin pörssin 25 vaihdetuinta osaketta. Ostamalla tätä indeksiä tulet ostaneeksi indeksin sisällään pitäviä 25 eri yhtiötä indeksin määrittämällä painoarvolla. Saat siis hajautuksen 25 eri osakkeeseen yhden paperin kautta. Koska ostit indeksiä sen tuotto seuraa myös indeksiä itseään. Näin teoriassa. Käytännössä passiivinenkin sijoittaja häviää hieman indeksille johtuen kuluista. Myös passiivisissa tuotteissa on kuluja, mutta ne ovat huomattavasti pienemmät sillä aktiivinen kaupankäynti puuttuu. Se kuinka hyvin tuote seuraa indeksiä kutsutaan tracking erroriksi. Yleensä tämä on hyvin pieni, esimerkiksi OMXH25 ETF:n tracking error on 0,23%. Se on siis tuoton poikkeama indeksistä.

Mitä passiivisia tuotteita sijoittajille suomesta löytyy? Seligson tarjoaa indeksirahastoja ja pörssivälittäjien kautta pääsee käsiksi ETF:iin. ETF on rahasto jolla käydään kauppaa samalla tavalla kuin pörssiosakkeilla. ETF:iä on maailmalla tarjolla tuhansia erilaisia. Maanosille, toimialoille, raaka-aineille jne. on olemassa omat ETF:ät. Myös vivutettuja ETF:iä löytyy. ETF:iä hallinnoidaan passiivisesti. Ne siis seuraavat valittua indeksiään. Suomen pörssistä ei löydy tätä kirjoittaessa kuin OMXH25 ETF, mutta USA:sta löytyy pilvin pimein erilaisia ETF:iä. Valitse siis välittäjä jonka kautta voit tehdä kauppaa USA:n pörssissä. ETF:iä ostettaessa tulee ottaa kustannuksissa huomioon ETF:n hallinnointikulujen lisäksi välittäjän kaupankäyntikulut. Hallinnointikulut ETF:ssä ovat yleensä 0,09% ja 0,80%:n välillä. Kehittyneiden markkinoiden ETF:t ovat edullisimpia kuluiltaan. Nyrkkisääntönä pidetään ettei kaupankäyntikulu saisi ylittää yhtä prosenttia ostohinnasta. Edullinen välittäjä Suomessa on Nordnet.

Miksi paasaan niin paljon kuluista? Koska kulut tekevät pitkässä juoksussa todella suuren eron! Muutaman prosentin hallinnointikulu pankin tiskillä saattaa kuulostaa pieneltä. Vuosien saatossa se on kuitenkin hyvin paljon rahaa. Otetaan esimerkki valoittamaan asiaa. Oletetaan että säästämme joka kuukausi 500€ indeksin mukaisesti 20 vuoden ajan kahteen eri tuotteeseen. Noina vuosina indeksi tuottaa tasaisesti 10% per vuosi. Ensimmäinen tuote johon sijoitimme oli sijoitusneuvojan suosittelema rahasto jossa hallinnointikulut 2%. Tämän tuotteen lopullinen tuotto 20 vuoden jälkeen on 296.537€. Iso summa rahaa. Toinen tuote johon sijoitimme saman summan kuukausittain oli passiivinen indeksirahasto jossa hallinnointikulut 0,25%. Tämän tuotteen lopullinen tuotto 20 vuoden jälkeen on 366.613€. Edullisempi vaihtoehto tuotti 70.076€ enemmän! Oletko sinä valmis lahjoittamaan tällaisia summia pois? Minä en ole.

Lopuksi aiheesta hieman iltaluettavaa Taloussanomissa.

Vuoden 2008 tulos

10.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Ensimmäisessä kirjoituksessa yritin tiivistää tavoitteeni. Välietappeina voidaan pitää vuosittaisia tuloksia ja verrata sitä tavoitekertymään.

Oheinen taulukko osoittaa tavoitteeni. Aloitusvuosi on 2008 ja 500€/kk tekee vuosittaisen pääoman lisäykseksi 6000 euroa. Tavoittelemani vuosikorko on 12%. Ollakseni tavoitteessa vuoden 2008 lopussa olisi minulla pitänyt olla vähintään 6720 euroa.

Sijoitusmielessä vuosi 2008 oli historiallisen vaikea. Yhdysvalloista alkaneet talousvaikeudet rusikoivat osakkeiden arvostustasoja rajusti ympäri maailman. Pitkäaikaisena sijoittajana tällä ei loppupeleissä ole merkitystä sillä yli 20 vuoden sijoitushorisontilleni tulee osumaan vielä useita voimakkaita laskuja ja nousuja. Vuonna 2008 ei omakaan salkkuni säästynyt suurilta tappioilta. Kuukausittaiset ostot (dollar cost averaging) kuitenkin tasoittavat pitkässä juoksussa niin tuotot kuin tappiot. Laskusuhdanteessa samalla rahalla saa enemmän osakkeita ja noususuhdanteessa vähemmän. Näin halpojen osakkeiden määrä salkussa kasvaa suuremmaksi kun nousu seuraavan kerran alkaa.

Tältä salkku näytti vuoden 2008 päätteeksi.
Salkun arvo vuoden päätteeksi oli 11277 euroa. Osinkoja vuodelta 2008 tuli verojen jälkeen 72,98€. Näiden lisäksi aktiivisesta kaupankäynnistä johtuen tuli lisätappioita 803,19€. Kun katsotaan salkun tuottoprosenttia nähdään että se on 33,75 prosenttia tappiolla. Varsin rajusti siis. Jos kuitenkin vertaan salkun arvoa 6700 euron tavoitteeseen voin olla tyytyväinen. Pääoman tavoitearvo ylitettiin 4577 eurolla. Tämä selittyy sillä että pystyin säästämään huomattavasti enemmän kuin 500€/kk johtuen muutamasta työpaikkani tulospalkkiosta sekä siitä että joulukuussa myin pois varsin kalliin harrastevälineen. Suurin osa ostoista on tehty dollaripohjaisesti, joten olen kirjannut itselleni ylös aina kyseisen päivän EUR-USD kurssin ja lasken salkun arvon sen perusteella. Kirjaamani hinnat pitävät sisällään kaupankäyntikulut.

Salkkuni koostuu pelkästään ETF:stä, passiivisista sijoitustuotteista. ETF:ien kustannukset ovat ylivoimaisia verrattuna esimerkiksi rahastoihin. ETF:ien avulla saan myös hajautettua omistusta helposti käyttämällä vain muutamaa paperia. Katsotaan tarkemmin mitä salkkuni on syönyt:
EWZ = iShares MCSI Brazil Index
IWV = iShares Russell 3000 Index
FXI = iShares FTSE/Xinhua China 25 Index
RSX = Market Vector Russia ETF Trust
SLG_OMXH25 = Seligson OMXH25 Index

Näin alkuvaiheessa painotan tietoisesti enemmän kehittyviä kuin kehittyneitä markkinoita. Tästä syystä niiden osuus salkusta on huomattavan suuri. Salkku on hajautettu Brasiliaan, Yhdysvaltoihin, Kiinaan, Venäjälle ja Suomeen.

Matka kohti taloudellista riippumattomuutta jatkuu. Vuoden 2008 tavoite ylittyi reilusti vaikka salkku jäikin rajusti miinukselle.

Matka alkaa

9.2.2009 | Kohti taloudellista riippumattomuutta


Tämä blogi tulee seuraamaan henkilökohtaista matkaani kohti tavoittelemaani taloudellista riippumattomuutta. Toivottavasti blogista on apua ja tukea muille jotka tavoittelevat samanlaista tilannetta. Matka tulee olemaan pitkä, hidas ja pomppuinen. Oikotietä vaurauteen ei ole olemassa, kuten monet WinCapitaan ja muihin pyramidihuijauksiin harhautuneet ovat saaneet tuntea. Ihmismieli on vain luonteeltaan sellainen että se haluaa mielellään uskoa "rikastu nopeasti" tyylisiin hokkus-pokkus temppuihin.

Mikä on tavoitteeni? Millä aikataululla tavoitteeseen pääsee? Miten? Tavoitteeseen aion päästä olemalla mukana osakemarkkinoilla. Se on oikeastaan ainut järkevä tapa tavalliselle kadun tallaajalle rakentaa omaa varallisuuttaan. Se antaa parhaimmat tuotot. Osakemarkkinat antavat eri lähteiden mukaan noin 10-12% vuotuisen tuoton (eli p.a. = per annum). Säästötavoitteeni on 500€ kuukaudessa. Koska osakemarkkinoiden tuotto on aina tuottoa edellisen päälle (korkoa korolle ilmiö) tuottaa se pitkän ajan kuluessa paljon rahaa. Katsotaanpa.
Graafi alkaa vuodesta 2008, koska silloin olen aloittanut varsinaisen matkani, mutta palataan siihen myöhemmin ja tarkastellaan hieman kuinka pääoma teoreettisesti kertyy. Säästämällä 500€ kuukaudessa 12% vuosittaisella korolla tekee se 21 vuodessa 549.015,50€. Tuollaisesta pääomasta saisi 4% osinkotuotolla vajaa 22 tuhatta euroa vuosittain passiivista tuloa. Tämä ei riitä mitenkään pröystäilevään elämään, mutta kyllä sillä toimeen tulee. Tuossa vaiheessa 12% korko pääomaan tekee vajaa 66 tuhatta vuodessa. Mikäli siis "syö" osinkotuoton 22 tuhatta ja pääoman nousun 66 tuhatta, tekee se 88 tuhatta euroa vuodessa. Tuolla jo elää hyvin eikä pääoma pienene kuin inflaation verran. Kannattaa kuitenkin huomata että osakemarkkinat heiluvat voimakkaasti, kuten viime aikoina on huomattu, ja siten todellinen tuotto voi olla aivan muuta.

Olen reilu kolmekymppinen mies. Tavoittelemani n. 550 tuhatta euroa olisi saavutettavissa noin 21 vuoden säästämisen tuloksena mikäli säästän 500 euroa kuukaudessa. Olisin tuolloin reilu viisikymppinen ja pystyisin jättäytymään oravanpyörästä pois. Näin siis teoriassa. Blogi tulee seuraamaan kuinka tavoitteeseen päästään käytännössä ja kuinka todellisuus eroaa teoriasta.

Seuraavassa kirjoituksessa kerron minkälaisella salkulla olen tavoitetta lähtenyt saavuttamaan. Mikä on salkun tilanne ollut vuonna 2008 kun aloitin ja miltä salkku näyttää nyt. Onko tavoitteessa pysytty samalla kun pörssikurssit ovat sukeltaneet voimakkaasti ympäri maailman?

Uudemmat tekstit »

Related Posts with Thumbnails